直接套用境外评级标准不合国情.pdf

1、直接套用境外评级标准不合国情张辉近年来，ESG 理念逐步成为国内资本市场的热点。上市公司作为我国资本市场的基石，ESG 表现在某种程度上会决定 ESG 理念在中国的发展。此外，随着 MSCI、富时罗素等国际知名指数开始纳入 A 股上市公司，这些公司的 ESG 将决定中国企业在国际投资人心目中的形象。因此，提升中国上市公司 ESG 表现具有十分重要的意义。目前，已有多套标准评价上市公司 ESG。但由于 ESG 理念在我国发展时间较短，国内资本市场制度建设尚不完备，上市公司对 ESG 理念接受度有待提高等原因，很多评价标准并不完全适用于我国上市公司。因此，有必要基于国内资本市场和上市公司特点，打造

2、一套有中国特色的 ESG 评级评价标准。目前国际上比较流行的 ESG 评级标准主要有 MSCI、汤森路透、富时罗素及 Smart ESG等。MSCI 的评价标准关注公司所面临的 ESG 风险和机遇，包含 10 项主题。汤森路透评价标准关注公司的相对 ESG 表现及承诺的有效性，包含 10 项主题。富时罗素评价标准侧重于公司绿色收入占比情况，包含 14 项主题。Smart ESG 评级标准应用于道琼斯可持续发展系列指数，侧重于公司中长期可持续能力，包含 23 项考察内容。尽管已经有一些较成熟的上市公司 ESG 评级标准体系，但针对国内上市公司的适用性方面仍存在一些问题。首先，国内上市公司 ESG

3、 管理体系和相关信息披露制度不健全。由于 ESG 理念引入我国时间较短，仅有少数国际化程度较高的上市公司建立了相对完善的ESG 管理体系，多数上市公司尚未建立 ESG 管理体系，再加上我国环境信息披露尚不具有强制性且缺乏统一标准，因此评价机构在对上市公司 ESG 表现进行评价时，难以获得诸如环境影响、商业道德、反腐败、供应链管理等重要数据，造成无法全面评价上市公司 ESG表现。此外，也导致可以获得完整 ESG 评级的上市公司数量较少。其次，境外某些 EGS 指标并不适合境内上市公司，如境外 ESG 评级标准普遍包含的人权指标，该指标具有一定的意识形态色彩。而境内的一些评价体系也缺乏针对中国企业

4、，尤其是国有企业的特色指标，如所有制、企业党建。建立适合中国实际的 ESG 评级标准，可以在以下三方面发力。首先，由于境内上市公司缺乏一些关键性管理制度，直接引用境外 ESG 评级标准不符合国内现状，因此可以在借鉴国际标准的基础上，进行适当的删减，以便更加贴合国内实际。与此同时，应尽快补齐境内上市公司 ESG 相关制度短板，早日实现上市公司 ESG 管理体系与国际接轨。其次，应在调查国内投资者投资关注点的基础上，制定符合国内投资者需要的 ESG 评级标准。ESG 理念兴起于境外，其发展过程始终与境外投资者的关注点紧密相关。但由于境内外历史、文化、社会发展阶段及政治制度等方面的差异，境外投资者对于 ESG 的关注点显然与国内投资者存在较大差异，使得境外 ESG 评级标准的某些指标不一定符合境内投资者需要。因此，应在充分了解境内投资者需求的基础上，制定符合国内投资者需求的ESG 评级指标。第三，應针对我国上市公司的特点，尤其是国有上市公司在履行党建方面的责任开发专门指标。这有助于突出党建工作在国有上市公司中的重要地位，也可以更加客观地反映国有上市公司 ESG 表现。