行研专题20-非基本面研究.pdf

1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂主要内容p一、为什么要进行股票研究？p1、股票研究能干什么？p2、股票的涨跌和什么有关？p3、股票研究的基本要求p二、行业研究的基本方法p4、行业的商业模式p5、行业的市场空间p6、行业的竞争格局p7、行业增长的驱动力p8、行业政策环境与生命周期p9、行业关键指标p三、公司研究的基本方法p1

2、0、公司的业务与商业模式p11、公司的核心竞争优势p12、公司战略规划与未来业绩增长来源p13、公司治理与激励p14、公司财务分析（上）p15、公司财务分析（下）p四、股票研究的基本方法p16、股票的估值（上）p17、股票的估值（下）p18、股票研究举例（上）p19、股票研究举例（下）p20、非基本面研究Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂20、非基本面研究p技术分析p技术分析的假设p第一个条件：市场行为包容消化一切。能够影响某种证券价格的任何因素（不管是宏观的或是微观的）都反映在其证券的价格之中。p第二个条件：价格以趋势方式演变。技术分析者

3、通过经验的总结，认为证券的价格运动是以趋势方式演变的。研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期，及时准确地把它揭示出来，从而达到顺应趋势交易的目的。p第三个条件：历史会重演。技术分析者认为人类的本性就是“江山易改本性难移”。图表表现了人们对于市场的看法，通过对于图表的研究可以找到相似的形态从而找到未来价格运动的方向。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂20、非基本面研究p技术分析p指标类：根据价、量的历史资料，通过建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现金融市场的某个方面内在实质的指标值，指标反映

4、的内容大多是无法从行情报表中直接看到的，它可为我们的操作行为提供指导方向，常见的指标有相对强弱指标(RSI)、随机指标(KDJ)、趋向指标(DMI)、平滑异同移动平均线(MACD)、能量潮(OBV)、心理线(PSY)、乖离率(BIAS)等。p切线类：按一定方法和原则，在根据价格数据所描绘的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测价格的未来趋势，为我们的操作行为提供参考。这些直线就叫切线。常见的切线有趋势线、轨道线、黄金分割线、甘特线、角度线等。p形态类：根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测价格未来趋势的方法。价格走过的形态是市场行为的重要部分，从价格轨迹的形态中，我们可以推测出

5、证券市场处在一个什么样的大环境之中，由此，对今后的投资给予一定的指导。主要的形态有M头、W底、头肩顶、头肩底等十几种。pK线类：根据若干天的K线组合情况，推测金融市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法。p波浪类：把价格的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚了各个浪就能准确地预见到跌势已接近尾声，牛市即将来临；波浪理论较之别的技术分析流派，最大的区别就是能提前很长时间预计到行情的底和顶，而别的流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华

6、尔街学堂华尔街学堂20、非基本面研究p内幕信息p以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券p内幕信息是非法的，但难以杜绝。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂20、非基本面研究p行为交易p比如看到公司大股东增持了，跟着买入。p看到其他有影响力的投资人士买入，跟着买入。p小道消息p“跟庄”华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂20、非基本面研究p主题投资p往往根据某些事件的发生来进行投资

7、，虽然这些事件和公司基本面没有直接关系。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂20、非基本面研究p量化投资p借助现代统计学、数学、物理学等方法，从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂总结其中：n=某项资产的寿命CFt=某项资产带来的第t期现金流r=反映该估算现金流风险的贴现率（资本成本）g=CF的稳定

8、增长率t,零增长状态下:V=CF/rt,稳定增长状态:V=CF1/(r-g)价值现金流贴现法(DCF)：理论基础，投资思维的根基华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂总结华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂总结n价值评估：科学还是艺术？n科学性：有良好的理论基础n 艺术性：存在大量的人为选择n错误的观念举例：n存在客观的、一成不变的价值n一个好的估值提供了价值的精确估计n模型越数量化，估价越好n华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂总结p投资艺术有一个特点不为大众所知。门外汉只需些微努力与能力，便可以取得令人尊敬（即使并不可观）的结果。但是如果想在这个容易的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。本杰明格雷厄姆聪明的投资者p凡事力求简单,但不要过于简单。阿尔伯特爱因斯坦p投资并不简单。认为投资简单的人都是傻瓜。查理芒格投资并不简单华尔街学堂华尔街学堂