2017年财务成本管理真题.pdf

1、1/172017 年真题一、单项选择题（本题型共 14 小题，每小题 1.5 分，共 21 分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。）1.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。A.不同到期期限的债券无法相互替代B.到期期限不同的各种债券的利率取决于该债券的供给与需求C.长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值D.长期债券的利率等于长期债券到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和2.当存在无风险资产并可按无风险报酬率自由借贷时，下列关于最有效风险资产组合的说法中正确的是（

2、）。A.最有效风险资产组合是投资者根据自己风险偏好确定的组合B.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最小方差点对应的组合C.最有效风险资产组合是风险资产机会集上最高期望报酬率点对应的组合D.最有效风险资产组合是所有风险资产以各自的总市场价值为权数的组合3.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率 4%，股东必要报酬率 10%。公司最近一期每股股利 0.75 元，预计下一年的股票价格是（）元。A.7.5B.12.5C.13D.13.524.在考虑企业所得税但不考虑个人所得税的情况下，下列关于资本结构有税 MM 理论的说法中，错误的是（）。A.财务杠杆越大，企业价值越大B.财务杠杆越大，企业利息抵

3、税现值越大C.财务杠杆越大，企业权益资本成本越高D.财务杠杆越大，企业加权平均资本成本越高5.甲公司 2016 年营业收入 1000 万元，变动成本率 60%，固定成本 200 万元，利息费用 40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业联合杠杆系数是（）。A.1.25B.2C.2.5D.3.756.甲公司 2016 年年初未分配利润-100 万元，2016 年实现净利润 1200 万元。公司计划 2017年新增资本支出 1000 万元，目标资本结构（债务:权益）为 3:7。法律规定，公司须按净利润 10%提取公积金。若该公司采取剩余股利政策。应发放现金股利（）万元。A.310B.3

4、80C.400D.5007.实施股票分割和股票股利产生的效果相似，他们都会（）。A.降低股票每股面值B.减少股东权益总额C.降低股票每股价格D.改变股东权益结构8.与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。A.持有成本和短缺成本均较低B.持有成本较高，短缺成本较低C.持有成本和短缺成本均较高2/17D.持有成本较低，短缺成本较高9.应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户“能力”是指（）。A.偿债能力B.盈利能力C.营运能力D.发展能力10.甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量，在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次 100 元下降至 50 元、有

5、价证券投资报酬率从 4%上涨至 8%时，甲公司现金管理应采取的措施是（）。A.最佳现金持有量保持不变B.将最佳现金持有量降低 50%C.将最佳现金持有量提高 50%D.将最佳现金持有量提高 100%11.甲企业采用标准成本法进行成本控制。当月产品实际产量大于预算产量。导致的成本差异是（）。A.直接材料数量差异B.变动制造费用效率差异C.直接人工效率差异D.固定制造费用能量差异12.甲企业采用作业成本法计算产品成本，每批产品生产前需要进行机器调试，在对调试作业中心进行成本分配时，最适合采用的作业成本动因是（）。A.产品品种B.产品数量C.产品批次D.每批产品数量13.甲企业生产一种产品，每件产品

6、消耗材料 10 千克。预计本期产量 155 件，下期产量 198件，本期期初材料 310 千克，期末材料按下期产量用料的 20%确定。本期预计材料采购量为（）千克。A.1464B.1860C.1636D.194614.甲部门是一个利润中心。下列各项指标中，考核该部门经理业绩最适合的指标是（）。A.部门边际贡献B.部门税后利润C.部门税前经营利润D.部门可控边际贡献二、多项选择题（本题型共 12 小题，每小题 2 分，共 24 分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。）1.甲投资基金利用

7、市场公开信息进行价值分析和投资，在下列效率不同的资本市场中，该投资基金可获取超额收益的有（）。A.无效市场B.半强式有效市场C.弱式有效市场D.强式有效市场2.下列关于单个证券投资风险度量指标的表述中，正确的有（）。3/17A.贝塔系数度量投资的系统风险B.方差度量投资的系统风险和非系统风险C.标准差度量投资的非系统风险D.变异系数度量投资的单位期望报酬率承担的系统风险和非系统风险3.甲公司拟投资一条生产线，该项目投资期限 5 年，资本成本 12%，净现值 200 万元。下列说法中，正确的有（）。A.项目现值指数大于 1B.项目会计报酬率大于 12%C.项目折现回收期大于 5 年D.项目内含报

8、酬率大于 12%4.下列情形中，优先股股东有权出席股东大会行使表决权的有（）。A.公司增发优先股B.公司一次或累计减少注册资本超过 10%C.修改公司章程中与优先股有关的内容D.公司合并、分立、解散或变更公司形式5.甲股票当前市价 20 元，市场上有以该股票为标的资产的看涨期权和看跌期权，执行价格均为 18 元。下列说法中，正确的有（）。A.看涨期权处于实值状态B.看涨期权时间溢价大于 0C.看跌期权处于虚值状态D.看跌期权时间溢价小于 06.在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（）。A.股票市价下降B.股价波动率下降C.到期期限缩短D.无风险报酬率降低7.下列

9、关于企业公平市场价值的说法中，正确的有（）。A.企业公平市场价值是控股权价值B.企业公平市场价值是企业未来现金流入的现值C.企业公平市场价值是企业持续经营价值D.企业公平市场价值是企业各部分构成的有机整体的价值8.（根据教材重新表述）与公开发行股票相比，下列关于非公开发行股票的说法中，正确的有（）。A.发行成本低B.股票变现性差C.发行范围小D.发行方式灵活性小9.下列各项作业中，属于品种级作业的有（）。A.产品组装B.产品生产工艺改造C.产品检验D.产品推广方案制定10.根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（）。A.单位储存成本增加4/17B.存货年需求量增加C

10、.订货固定成本增加D.单位订货变动成本增加11.甲公司用平衡计分卡进行业绩考评，下列各种维度中，平衡计分卡需要考虑的有（）。A.顾客维度B.债权人维度C.股东维度D.学习与成长维度12.下列各项质量成本中，不属于内部失败成本的有（）。A.产品返工费用B.产品质量认证费用C.产品检测费用D.处理顾客不满和投诉发生的费用三、计算分析题（本题型共 5 小题 40 分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分。本题型最高得分为 45 分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）1.（本小题

11、8 分，可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分，本小题最高得分为 13 分。）甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017 年 7 月 1 日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本。相关资料如下：（1）甲公司目前长期资本中有长期债券 1 万份，普通股 600 万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于 2016 年 7 月 1 日，期限 5 年，票面价值 1000 元，票面利率 8%，每年 6 月 30 日和 12 月 31 日付息。公司目前长期债券每份市价 935.33 元，普通股每股市价10 元。（2）目前无风险利率 6%，股票市场平

12、均收益率 11%，甲公司普通股贝塔系数 1.4。（3）甲公司的企业所得税税率 25%。要求：（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。2.（本小题 8 分。）甲公司是一家新型建筑材料生产企业，为做好 2017 年财务计划，拟进行财务报表分析和预测。相关资料如下：（1）甲公司 2016 年主要财务数据：单位：万元资产负债表项目2016 年年末货币资金600应收账款1600存货1500固定资产

13、8300资产总计120005/17应付账款1000其他流动负债2000长期借款3000股东权益6000负债及股东权益总计12000利润表项目2016 年度营业收入16000减：营业成本10000税金及附加560销售费用1000管理费用2000财务费用240利润总额2200减：所得税费用550净利润1650（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，股东权益变动均来自留存收益。公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%。（3）销售部门预测 2017 年公司营业收入增长率 10%。（4）甲公司的企业所得税税率 25%。要求：（1）假设 2017 年甲公司除长期借款外所有资产和负债与营业收入保持

14、 2016 年的百分比关系，所有成本费用与营业收入的占比关系维持 2016 年水平，用销售百分比法初步测算公司2017 年融资总需求和外部融资需求。（2）假设 2017 年甲公司除货币资金、长期借款外所有资产和负债与营业收入保持 2016 年的百分比关系，除财务费用和所得税费用外所有成本费用与营业收入的占比关系维持 2016年水平，2017 年新增财务费用按新增长期借款期初借入计算，所得税费用按当年利润总额计算。为满足资金需求，甲公司根据要求（1）的初步测算结果，以百万元为单位向银行申请贷款，贷款利率 8%，贷款金额超出融资需求的部分计入货币资金。预测公司 2017 年末资产负债表和 2017

15、 年度利润表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。单位：万元资产负债表项目2017 年年末货币资金应收账款存货固定资产资产总计应付账款其他流动负债长期借款股东权益负债及股东权益总计利润表项目2017 年度营业收入6/17减：营业成本税金及附加销售费用管理费用财务费用利润总额减：所得税费用净利润3.（本小题 8 分。）甲公司是一家制造业企业，产品市场需求处于上升阶段，为增加产能，公司拟于 2018 年年初添置一台设备。有两种方案可供选择：方案一：自行购置。预计设备购置成本 1600 万元，按税法规定，该设备按直线法计提折旧，折旧年限 5 年，净残值率 5%，预计该设备使用 4 年，每年年末支

16、付维护费用 16 万元，4 年后变现价值 400 万元。方案二：租赁。甲公司租用设备进行生产，租赁期 4 年，设备的维护费用由提供租赁服务的公司承担，租赁期内不得撤租，租赁期满时设备所有权不转让，租赁费总计 1480 万元，分4 年偿付，每年年初支付 370 万元。甲公司的企业所得税税率为 25%，税前有担保的借款利率为 8%。要求：（1）计算方案一的初始投资额、每年折旧抵税额、每年维护费用税后净额、4 年后设备变现税后净额，并计算考虑货币时间价值的平均年成本。（2）判断租赁性质，计算方案二的考虑货币时间价值的平均年成本。（3）比较方案一和方案二的平均年成本，判断甲公司应选择方案一还是方案二。

17、4.（本小题 8 分。）甲企业使用同种原料生产联产品 A 和 B，采用平行结转分步法计算产品成本。产品生产分为两个步骤，第一步骤对原料进行预处理后，直接转移到第二步骤进行深加工，生产出 A、B两种产品，原料只在第一步骤生产开工时一次性投放，两个步骤的直接人工和制造费用随加工进度陆续发生，第一步骤和第二步骤均采用约当产量法在产成品和在产品之间分配成本，月末留存在本步骤的实物在产品的完工程度分别为 60%和 50%。联产品成本按照可变现净值法进行分配，其中：A 产品可直接出售，售价为 8.58 元/千克；B 产品需继续加工，加工成本为 0.336 元/千克，售价为 7.2 元/千克。A、B 两种产

18、品的产量比例为 6:5。2017 年 9 月相关成本核算资料如下：（1）本月产量资料。（单位：千克）月初留存在本步骤的实物在产品本月投产合计本月本步骤完成的产品月末留存在本步骤的实物在产品第一步骤8000920001000009000010000第二步骤70009000097000880009000（2）月初在产品成本。（单位：元）直接材料直接人工制造费用合计第一步骤500008250500063250第二步骤335036006950（3）本月发生成本。（单位：元）直接材料直接人工制造费用合计第一步骤31380069000413504241507/17第二步骤7990088900168800要

19、求：（1）编制各步骤产品成本计算单以及产品成本汇总计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。第一步骤成本计算单2017 年 9 月单位：元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产成本合计分配率产成品成本中本步骤份额月末在产品第二步骤成本计算单2017 年 9 月单位：元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本本月生产成本合计分配率产成品成本中本步骤份额月末在产品产品成本汇总计算单2017 年 9 月单位：元直接材料直接人工制造费用合计第一步骤第二步骤合计（2）计算 A、B 产品的单位成本。5.（本小题 8 分。）甲公司是一家蔗糖生产企业，每年 12 月份编制下一年的分季度现金

20、预算。2017 年年末，预算 2018 年的相关资料如下：（1）该公司只生产一种 1 千克装的白砂糖。由于作为原料的甘蔗供货有季节性，采购、生产只在第一、四季度进行，但销售全年发生。（2）销售收入预计：第一季度 1500 万元，第二季度 750 万元，第三季度 750 万元，第四季度 1500 万元。所有销售均为赊销。每季度赊销款的 2/3 当季收回，另外 1/3 下一季度收回，应收账款年初余额 500 万元，预计可在第一季度收回。（3）原料采购预计：甘蔗全年原料采购预计支出 800 万元；第一季度预付原料采购款的 50%，第四季度收储原料并支付剩余的 50%尾款。（4）付现费用预计：直接人工

21、费用第一、四季度均为 700 万元；制造费用第一、四季度均为 500 万元；第二、三季度不进行生产，不发生直接人工和制造费用；销售和管理费用第一季度 100 万元、第二季度 50 万元、第三季度 50 万元、第四季度 100 万元。直接人工费用、8/17制造费用、销售和管理费用，均于当季支付。全年所得税费用 200 万元，分 4 个季度预交，每季度支付 50 万元。（5）公司计划在下半年安装两条新生产线，第三、四季度分别支付设备及安装款 400 万元、200 万元。（6）2017 年年末，公司有现金 12 万元，没有短期投资。为应对季节生产所需的大量资金，2017 年年末公司从银行借入短期借款

22、 255 万元。除该短期借款外，公司没有其他负债。公司根据下季度现金净需求额外加 10 万元浮动额确定季末最低现金余额，如下季度现金净需求额为负，则最低现金余额为 10 万元。实有现金低于最低现金余额时，如果有短期投资，先变卖短期投资，仍不足时，再向银行借入短期借款；超过最低现金余额时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为 5 万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为 8%，每季度末付息一次；短期投资年报酬率为 4%，每季度末结算一次。假设不考虑借款和投资的交易费用。（7）为简化计算，假设 2019 年第一季度的预计营业收入、

23、原料采购及付现费用与 2018 年第一季度相同。要求：根据上述资料，编制公司现金预算（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。现金预算单位：万元季度一二三四合计期初现金余额现金收入：本期销售本期收款上期销售本期收款现金收入合计现金支出：原料采购直接人工制造费用销售与管理费用所得税费用设备购置及安装现金支出合计向银行借款归还银行借款支付借款利息短期投资收回短期投资获取投资报酬期末现金余额四、综合题（本题共 15 分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。）甲公司是一家智能机器人制造企业，目前生产 A、B、C 三种型号机器人，最近几年该行业市场需求变化较大，

24、公司正进行生产经营的调整和决策。相关资料如下：（1）预计 2018 年 A 型机器人销量 1500 台，单位售价 24 万元，单位变动成本 14 万元；B型机器人销量 1000 台，单位售价 18 万元，单位变动成本 10 万元；C 型机器人销量 2500 台，9/17单位售价 16 万元，单位变动成本 10 万元；固定成本总额 10200 万元。（2）A、B、C 三种型号机器人都需要通过同一台关键设备加工，该设备是公司的关键限制资源，该设备总的加工能力为 5000 小时，A、B、C 三种型号机器人利用该设备进行加工的时间分别为 1 小时、2 小时和 1 小时。要求：（1）为有效利用关键设备，

25、该公司 2018 年 A、B、C 三种型号机器人各应生产多少台？营业利润总计多少？（2）基于要求（1）的结果，计算公司 2018 年的加权平均边际贡献率、加权平均盈亏平衡销售额及 A 型机器人的盈亏平衡销售额、盈亏平衡销售量、盈亏临界点作业率。（3）假设公司根据市场需求变化，调整产品结构，计划 2019 年只生产 A 型机器人，预计2019 年 A 型机器人销量达到 5000 台，单位变动成本保持不变，固定成本增加到 11200 万元，若想达到要求（1）的营业利润，2019 年公司 A 型机器人可接受的最低销售单价是多少？（4）基于要求（3）的单位售价、单位变动成本、固定成本和销量，分别计算在

26、这些参数增长 10%时营业利润对各参数的敏感系数，然后按营业利润对这些参数的敏感程度进行排序，并指出对营业利润而言哪些参数是敏感因素。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】选项 A、B 属于市场分割理论的观点；选项 D 属于流动性溢价理论的观点。2.【答案】D【解析】如果存在无风险证券，新的有效边界是从无风险资产的报酬率开始并和机会集有效边界相切的直线，该直线称为资本市场线。切点是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合，它是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合。3.【答案】D【解析】股票价格=0.75（1+4%）/（10%-4%）（1+4%）=13.52（元）。4.【

27、答案】D【解析】在考虑企业所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。选项 D 错误。5.【答案】C【解析】边际贡献=营业收入（1-变动成本率）=1000（1-60%）=400（万元）税前利润=边际贡献-固定成本-利息费用=400-200-40=160（万元）联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=400/160=2.5。6.【答案】D【解析】利润留存=10007/10=700（万元），应发放现金股利=1200-700=500（万元）。在剩10/17余股利政策下，不需要考虑以前年度未分配利润的问题，因此年初未分配利润-100 万元不影响 2016 年的利润分配。按净利润

28、 10%提取的公积金含在留存收益中了，不需要单独考虑。7.【答案】C【解析】股票分割会降低股票每股面值，股票股利不会改变股票每股面值，选项 A 错误；股票分割和股票股利都不会改变股东权益总额，但是股票股利会改变股东权益结构，股票分割不会改变股东权益结构，选项 B、D 错误；股票分割和股票股利都会导致股数增加，因此都会降低股票每股价格，选项 C 正确。8.【答案】B【解析】激进型营运资本投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率，所以持有成本最低，短缺成本最高；相比而言，适中型营运资本投资策略，持有成本较高，短缺成本较低，所以选项 B 正确。9.【答案】A【解析】能力指顾客的偿债能力，即其流动资产

29、的数量和质量以及与流动负债的比例。10.【答案】B【解析】C*原=2T 100/4%=5000T，C*新=2T 50/8%=1250T，最佳现金持有量变动百分比=（1250T-5000T）/5000T=（1/2 5000T-5000T）/5000T=-50%，选项 B正确。11.【答案】D【解析】变动成本差异分析均在实际产量下进行，只有固定制造费用差异分析涉及预算产量，所以选项 D 正确。12.【答案】C【解析】生产前机器调试属于批次级作业，它们的成本取决于批次，所以作业成本动因应采用产品批次，所以选项 C 正确。13.【答案】C【解析】本期期末材料=1981020%=396（千克），本期预计

30、材料采购量=预计生产需用量+预计期末材料-预计期初材料=15510+396-310=1636（千克）。14.【答案】D【解析】可控边际贡献反映了部门经理在其权限和控制范围内有效使用资源的能力，因此部门可控边际贡献是最适合评价利润中心部门经理的业绩评价指标。二、多项选择题1.【答案】AC【解析】在半强式有效资本市场中，历史信息和公开信息已反映于股票价格中，不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益；在强式有效资本市场中，对投资人来说，不能从历史信息、公开和非公开的信息分析中获得超额收益，所以选项 B、D 错误。11/172.【答案】ABD【解析】方差、标准差、变异系数度量投资的总风险（包括系

31、统风险和非系统风险），贝塔系数度量投资的系统风险，选项 C 错误。3.【答案】ABD【解析】因为净现值大于 0，因此未来现金净流量总现值补偿了原始投资额现值后还有剩余，即折现回收期小于项目投资期 5 年，所以选项 C 错误。4.【答案】ABCD【解析】本题考查优先股表决权。5.【答案】ABC【解析】对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时，该期权处于实值状态，选项 A 正确。对于看跌期权来说，标的资产的现行市价高于执行价格时，该期权处于虚值状态。选项 C 正确。期权的时间溢价是一种等待的价值，只要未到期，时间溢价就是大于 0 的。选项 B 正确，选项 D 错误。6.【答案】BC【解析】

32、看跌期权在未来某一时间执行，其收入是执行价格与股票价格的差额。如果其他因素不变，当股票价格下降时，看跌期权的价值上升，选项 A 错误。一种简单而不全面的解释是假设股票价格不变，无风险报酬率越低，执行价格的现值越高，看跌期权的价值越高，选项 D 错误。7.【答案】BD【解析】从少数股权投资者来看，V（当前）是企业股票的公平市场价值；对于谋求控股权的投资者来说，V（新的）是企业股票的公平市场价值，选项 A 错误；一个企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较高的一个，选项 C 错误。8.【答案】ABC【解析】非公开发行方式的灵活性较大，选项 D 错误。9.【答案】BD【解析】品种级作业

33、是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。选项 A 属于单位级作业，选项 C 属于批次级作业。10.【答案】BD【解析】存货经济订货批量=2KDKc，单位储存成本与存货经济订货批量反向变动，所以选项A 错误；存货年需求量、单位订货变动成本与存货经济订货批量同向变动，所以选项 B、D正确；订货固定成本与存货经济订货批量无关，所以选项 C 错误。11.【答案】AD【解析】平衡计分卡的目标和指标来源于企业的愿景和战略，这些目标和指标从四个维度来12/17考查企业的业绩，即财务维度、顾客维度、内部业务流程维度、学习与成长维度，所以选项A、D 正确。

34、12.【答案】BCD【解析】选项 B 属于预防成本，选项 C 属于鉴定成本，选项 D 属于外部失败成本。三、计算分析题1.（1）【答案】假设计息期债务资本成本为 rd：10008%/2（P/A，rd，8）+1000（P/F，rd，8）=935.33当 rd=5%，10008%/2（P/A，5%，8）+1000（P/F，5%，8）=406.4632+10000.6768=935.33所以：rd=5%长期债券税前资本成本=（1+5%）2-1=10.25%（2）【答案】普通股资本成本=6%+1.4（11%-6%）=13%（3）【答案】加权平均资本成本=10.25%（1-25%）1935.33/（19

35、35.33+60010）+13%60010/（1935.33+60010）=12.28%（4）【答案】计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。账面价值权重：是指根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。但是，账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值权重会歪曲资本成本，因为账面价值与市场价值有极大的差异。实际市场价值权重：是根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也

36、是经常变化的。目标资本结构权重：是根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。公司的目标资本结构，代表未来将如何筹资的最佳估计。如果公司向目标资本结构发展，目标资本结构权重更为合适。这种权重可以选用平均市场价格，回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于公司评价未来的资本结构，而账面价值权重和实际市场价值权重仅反映过去和现在的资本结构。2.（1）【答案】2017 年融资总需求=增加的净经营资产=（12000-1000-2000）10%=900（万元）2017 年外部融资需求=900-16000（1+10%）（1650/16000）（1-60%）=174（万元）（2）【答案】单位：万

37、元资产负债表项目2017 年年末货币资金13228.4-9130-1650-1760=688.4应收账款1600（1+10%）=1760存货1500（1+10%）=165013/17固定资产8300（1+10%）=9130资产总计13228.4应付账款1000（1+10%）=1100其他流动负债2000（1+10%）=2200长期借款3200股东权益6000+1821（1-60%）=6728.4负债及股东权益总计13228.4利润表项目2017 年度营业收入16000（1+10%）=17600减：营业成本10000（1+10%）=11000税金及附加560（1+10%）=616销售费用1000

38、（1+10%）=1100管理费用2000（1+10%）=2200财务费用2008%+240=256利润总额2428减：所得税费用607净利润18213.（1）【答案】初始投资额=1600（万元）每年折旧=（1600-16005%）/5=304（万元）每年折旧抵税额=30425%=76（万元）每年维护费用税后净额=16（1-25%）=12（万元）4 年后账面价值=1600-3044=384（万元）4 年后设备变现税后净额=400-（400-384）25%=396（万元）税后有担保的借款利率=8%（1-25%）=6%现金流出总现值=1600+（-76+12）（P/A，6%，4）-396（P/F，6

39、%，4）=1064.56（万元）平均年成本=1064.56/（P/A，6%，4）=307.22（万元）（2）【答案】该租赁不属于选择简化处理的短期租赁和低价值资产租赁，符合融资租赁的认定标准。每年折旧=（1480-14805%）/5=281.2（万元）每年折旧抵税额=281.225%=70.3（万元）4 年后账面价值=1480-281.24=355.2（万元）4 年后设备变现税后净额=355.225%=88.8（万元）现金流出总现值=370（P/A，6%，4）（1+6%）-70.3（P/A，6%，4）-88.8（P/F，6%，4）=1045.08（万元）平均年成本=1045.08/（P/A，6

40、%，4）=301.60（万元）（3）【答案】方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本，所以甲公司应选择方案二。4.（1）【答案】第一步骤成本计算单14/172017 年 9 月单位：元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本500008250500063250本月生产成本3138006900041350424150合计3638007725046350487400分配率363800/（88000+10000+9000）=3.477250/（88000+1000060%+9000）=0.7546350/（88000+1000060%+9000）=0.454.6产成品成本中本步骤份额880003.

41、4=299200880000.75=66000880000.45=39600404800月末在产品（10000+9000）3.4=64600（1000060%+9000）0.75=11250（1000060%+9000）0.45=675082600第二步骤成本计算单2017 年 9 月单位：元直接材料直接人工制造费用合计月初在产品成本335036006950本月生产成本7990088900168800合计8325092500175750分配率83250/（88000+900050%）=0.992500/（88000+900050%）=11.9产成品成本中本步骤份额880000.9=792008

42、80001=88000167200月末在产品900050%0.9=4050900050%1=45008550产品成本汇总计算单2017 年 9 月单位：元直接材料直接人工制造费用合计第一步骤2992006600039600404800第二步骤7920088000167200合计299200145200127600572000（2）【答案】A、B 两种产品的产量比例为 6:5，所以 A 产品产量=880006/（6+5）=48000（千克），B 产品产量=880005/（6+5）=40000（千克）A 产品可变现净值=480008.58=411840（元）B 产品可变现净值=40000（7.2-

43、0.336）=274560（元）A 产品应分配的成本=572000411840/（411840+274560）=343200（元）A 产品单位成本=343200/48000=7.15（元/千克）B 产品应分配的成本=572000274560/（411840+274560）=228800（元）B 产品单位成本=228800/40000+0.336=6.056（元/千克）。5.【答案】现金预算15/17单位：万元季度一二三四合计期初现金余额26711.911.8713.2267现金收入：本期销售本期收款15002/3=10007502/3=5007502/3=50015002/3=10003000

44、上期销售本期收款50015001/3=5007501/3=2507501/3=2501500现金收入合计1500100075012504500现金支出：原料采购80050%=4000080050%=400800直接人工700007001400制造费用500005001000销售与管理费用1005050100300所得税费用50505050200设备购置及安装00400200600现金支出合计175010050019504300向银行借款0005555归还银行借款025500255支付借款利息2558%/4=5.12558%/4=5.10010.2短期投资064000640收回短期投资00445

45、195640获取投资报酬006404%/4=6.41954%/4=1.958.35期末现金余额11.911.8713.2265.15265.15【解析】2018 年第一季度现金净需求额=1750-1500=250（万元），为正数，即 2017 年第四季度期末现金余额（年末余额）大于等于 250+10=260（万元）。2018 年第二季度现金净需求额=100-1000=-900（万元），为负数，即 2018 年第一季度期末现金余额大于等于 10 万元即可。2018 年第三季度现金净需求额=500-750=-250（万元），为负数，即 2018 年第二季度期末现16/17金余额大于等于 10 万元

46、即可。2018 年第四季度现金净需求额=1950-1250=700（万元），为正数，即 2018 年第三季度期末现金余额大于等于 700+10=710（万元）。2019 年第一季度现金净需求额=1750-1500=250（万元），为正数，即 2018 年第四季度期末现金余额大于等于 250+10=260（万元）。【提示】解答本题的关键点在于：（1）准确理解“下季度现金净需求额”的含义，下季度现金净需求额=下季度现金支出合计-下季度现金收入合计。（2）“公司根据下季度现金净需求额外加 10 万元浮动额确定季末最低现金余额”，由于 2018 年第一季度现金净需求额为 250万元，初步确定 2017

47、 年第四季度期末现金余额（年末余额）大于等于 260 万元，综合考虑借款利息后，2017 年年末现金余额为 267 万元（12 万元+255 万元）。（3）注意现金筹措或运用的顺序：现金不足时，如果有短期投资，先变卖短期投资，仍不足时，再向银行借入短期借款。现金多余时，如果有短期借款，先偿还短期借款，仍有剩余时，再进行短期投资。（4）“借款、偿还借款、投资和收回投资，数额均为 5 万元的倍数，均在季度末发生。短期借款年利率为 8%，每季度末付息一次。短期投资年报酬率为 4%，每季度末结算一次”。四、综合题（1）【答案】A 型机器人单位小时边际贡献=（24-14）/1=10（万元/小时）B 型机

48、器人单位小时边际贡献=（18-10）/2=4（万元/小时）C 型机器人单位小时边际贡献=（16-10）/1=6（万元/小时）因为 A 型机器人单位小时边际贡献C 型机器人单位小时边际贡献B 型机器人单位小时边际贡献，所以应该先生产 A 型机器人，再生产 C 型机器人，最后生产 B 型机器人。因为 A 型机器人销量 1500 台，所以 A 型机器人生产 1500 台，总工时 1500 小时，C 型机器人销量 2500 台，所以 C 型机器人生产 2500 台，总工时 2500 小时，剩余工时=5000-1500-2500=1000（小时），所以应该生产 B 型机器人的数量=1000/2=500（

49、台）即：生产 A 型机器人 1500 台，C 型机器人 2500 台，B 型机器人 500 台。营业利润总计=1500（24-14）+2500（16-10）+500（18-10）-10200=23800（万元）（2）【答案】加权平均边际贡献率=1500（24-14）+2500（16-10）+500（18-10）/（150024+250016+50018）=40%加权平均盈亏平衡销售额=10200/40%=25500（万元）A 型机器人的盈亏平衡销售额=25500150024/（150024+250016+50018）=10800（万元）A 型机器人的盈亏平衡销售量=10800/24=450（台

50、）A 型机器人的盈亏临界点作业率=450/1500=30%（3）【答案】假设可接受的最低销售单价是 P，则：（P-14）5000-11200=23800解得：P=21（万元）（4）【答案】单价增长 10%：变化后的营业利润=21（1+10%）-145000-11200=34300（万元）营业利润变动百分比=（34300-23800）/23800=44.12%营业利润对单价的敏感系数=44.12%/10%=4.41单位变动成本增长 10%：17/17变化后的营业利润=21-14（1+10%）5000-11200=16800（万元）营业利润变动百分比=（16800-23800）/23800=-29

51、.41%营业利润对单位变动成本的敏感系数=-29.41%/10%=-2.94销量增长 10%：变化后的营业利润=（21-14）5000（1+10%）-11200=27300（万元）营业利润变动百分比=（27300-23800）/23800=14.71%营业利润对销量的敏感系数=14.71%/10%=1.47固定成本增长 10%：变化后的营业利润=（21-14）5000-11200（1+10%）=22680（万元）营业利润变动百分比=（22680-23800）/23800=-4.71%营业利润对固定成本的敏感系数=-4.71%/10%=-0.47敏感程度由大到小的顺序是：单价、单位变动成本、销量、固定成本敏感系数的绝对值大于 1 的因素属于敏感因素，所以单价、单位变动成本、销量属于敏感因素。