主观题提分试卷答案.pdf

1、打印答案1/22主观题提分试卷一、计算分析题（）1（1）、正确答案：设无风险报酬率为i，则：1120=10006%（P/A，i，10）+1000（P/F，i，10）设利率为5%10006%（P/A，5%，10）+1000（P/F，5%，10）=607.7217+10000.6139=1077.2（元）设利率为4%10006%（P/A，4%，10）+1000（P/F，4%，10）=608.1109+10000.6756=1162.25（元）（i-4%）/（5%-4%）=（1120-1162.25）/（1077.2-1162.25）所以无风险报酬率i=4.5%答案解析（2）、正确答案：企业信用风险

2、补偿率=（6.5%-3.4%）+（7.6%-3.6%）+（8.3%-4.3%）3=3.7%税前债务资本成本=4.5%+3.7%=8.2%股权资本成本=8.2%（1-25%）+5%=11.15%加权平均资本成本=8.2%（1-25%）（2/5）+11.15%（3/5）=9.15%。答案解析2（1）、正确答案：银行借款成本=7%（1-25%）=5.25%答案解析（2）、正确答案：设债券半年的税前成本为K，980=10004%（P/A，K，10）+1000（P/F，K，10）980=40（P/A，K，10）+1000（P/F，K，10）设利率为5%：40（P/A，5%，10）+1000（P/F，5%

3、，10）=407.7217+10000.6139=922.77（元）设利率为4%：40（P/A，4%，10）+1000（P/F，4%，10）=1000（元）（K-4%）/（5%-4%）=（980-1000）/（922.77-1000）K=4.26%税前年有效资本成本=（1+4.26%）2-1=8.7%税后资本成本=8.7%（1-25%）=6.53%答案解析（3）、正确答案：年股利=10010%=10（元）季股利=10/4=2.5（元）季优先股成本=2.5/（116.79-2）=2.18%年有效优先股成本=（1+2.18%）4-1=9.01%答案解析（4）、正确答案：股利平均增长率=-1=7.7

4、9%普通股资本成本=0.27（1+7.79%）/10+7.79%=10.7%答案解析（5）、正确答案：资本资产定价模型：公司股票=rJMJ/M=0.5（4.708/2.14）=1.1股票的预期报酬率=4%+1.1（11%-4%）=11.7%普通股平均成本=（11.7%+10.7%）/2=11.2%答案解析直接打印打印答案2/22（6）、正确答案：加权平均的资本成本=5.25%20%+6.53%25%+9.01%10%+11.2%45%=8.62%。答案解析3（1）、正确答案：设投资乙国债的到期收益率为i，则1020=1000（1+4%5）（P/F，i，3）（P/F，i，3）=0.85当i=5%

5、时，（P/F，i，3）=0.8638当i=6%时，（P/F，i，3）=0.8396（i-5%）/（6%-5%）=（0.85-0.8638）/（0.8396-0.8638）i=5.57%银行借款的年有效税前资本成本=（1+6%/2）2-1=6.09%投资乙国债的到期收益率5.57%借款的资本成本，所以投资国债不合适，应选择提前偿银行借款。答案解析（2）、正确答案：设投资丙债券的到期收益率为i，则1050=10008%（P/A，i，3）+1000（P/F，i，3）i=6.14%投资丙债券的到期收益率6.14%借款的资本成本，所以投资丙债券合适，不应选择提前偿银行借款。答案解析（3）、正确答案：当前

6、每期还款额=300000/（P/A，3%，10）=35169.16（元）设还款后每期还款额为X元，则：35169.16（P/A，3%，4）+60000（P/F，3%，4）+X（P/A，3%，6）（P/F，3%，4）=300000X=24092.65（元）。答案解析4（1）、正确答案：股东要求的必要收益率=4%+2（7.5%-4%）=11%答案解析（2）、正确答案：股权登记日股票的价值=0.6+0.6（1+5%）/（11%-5%）=11.1（元/股）答案解析（3）、正确答案：除息日的股价=10.6-0.6=10股票的期望报酬率=0.6（1+5%）/10+5%=11.3%答案解析（4）、正确答案：

7、股价增长率=5%一年后股价=20（1+5%）=21（元）。答案解析5（1）、正确答案：计算表中用英文字母表示的项目数值：A=-1900+1000=-900（万元）B=900-（-900）=1800（万元）C=-1014.8+1425.8=411（万元）答案解析（2）、正确答案：计算或确定下列指标：静态投资回收期=3+900/1800=3.5（年）净现值为1863.3万元净现值等额年金=1863.3/（P/A，6%，6）=1863.3/4.9173=378.93（万元）包括建设期的动态回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年）不包括建设期的动态回收期=3.71-1=2.71（年）现值

8、指数=1.96打印答案3/22答案解析（3）、正确答案：评价该项目的财务可行性：该项目的净现值1863.3万元0，现值指数1.961，因此该项目具备财务可行性。答案解析6（1）、正确答案：投资期现金净流量NCF0=-（7200+1200）=-8400（万元）年折旧额=7200（1-10%）/6=1080（万元）生产线投入使用后第15年每年的营业现金净流量=（11880-8800）（1-25%）+108025%=2580（万元）生产线投入使用后第6年的现金净流量=2580+1200+720010%=4500（万元）净现值=-8400+2580（P/A，12%，5）+4500（P/F，12%，6）

9、=-8400+25803.6048+45000.5066=3180.08（万元）答案解析（2）、正确答案：A方案调整后净现值=3180.08+3180.08（P/F，12%，6）+3180.08（P/F，12%，12）+3180.08（P/F，12%，18）=6020.85（万元）B方案调整后净现值=3228.94+3228.94（P/F，12%，8）+3228.94（P/F，12%，16）=5059.75（万元）由于A方案的调整后净现值大于B方案，因此乙公司应选择A方案A方案的净现值等额年金=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（万元）A方案的永

10、续净现值=773.48/12%=6445.67（万元）B方案的净现值等额年金=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（万元）B方案的永续净现值=650/12%=5416.67（万元）由于A方案的永续净现值大于B方案，因此乙公司应选择A方案。答案解析7（1）、正确答案：使用5年：0时点现金流量=-10000元；1-4时点现金流量=0，5时点现金流量=2800元 年平均成本=10000-2800（P/F，12%，5）/（P/A，12%，5）=2333.36元 使用6年：0时点现金流量=-10000元；1-5时点现金流量=0 6时点现金流量=1000元 年平均成

11、本=10000-1000（P/F，12%，6）/（P/A，12%，6）=2309.04元 使用7年：0时点现金流量=-10000元；1-6时点现金流量=0 7时点现金流量=-1000元 年平均成本=10000+1000（P/F，12%，7）/（P/A，12%，7）=2290.26元 因为第7年的平均年成本最低，所以该设备的经济寿命为7年。答案解析（2）、正确答案：折旧=10000（1-10%）/6=1500（元）使用5年：0时点现金流量=-10000元；1-5时点营业现金毛流量=150025%=3755年末账面价值=10000-51500=25005时点回收现金流量=2800-30025%=2

12、725元年平均成本=10000-375（P/A，12%，5）-2725（P/F，12%，5）/（P/A，12%，5）=1970.16元使用6年：0时点现金流量=-10000元；1-6时点营业现金毛流量=150025%=3756年末账面价值=10000-61500=10006时点回收现金流量=1000元年平均成本=10000-375（P/A，12%，6）-1000（P/F，12%，6）/（P/A，12%，6）=1934.04元使用7年：0时点现金流量=-10000元；打印答案4/221-6时点营业现金毛流量=150025%=3757年末账面价值=10000-61500=10007年末变现价值=-

13、10007年末清理损失=20007时点回收现金流量=-1000+200025%=-500年平均成本=10000-375（P/A，12%，6）+500（P/F，12%，7）/（P/A，12%，7）=1902.88元因为第7年的平均年成本最低，所以该设备的经济寿命为7年。【提示】税法规定折旧年限是6年，故第7年没有折旧抵税。答案解析8（1）、正确答案：应该选择抛补性看涨期权，可将净损益限定在（0到执行价格之间）。购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权。股票价格上涨，该组合的净损益=40-40+5=5（元）股票价格下降，期权持有人不行权，所以投资者的净损益=32-40+5=-3（元）。答案解析（

14、2）、正确答案：预期股价大幅波动，不知道股价上升还是下降，应该选择多头对敲组合。多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。1年后股价=40（1-50%）=20（元）组合净收入=X-ST=40-20=20（元）组合净损益=组合净收入-期权购买价格=20-8=12（元）答案解析（3）、正确答案：选择空头对敲组合；同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权。投资者的净损益=-（ST-X）+P0+C0=-40（1+5%）-40+（5+3）=6（元）答案解析（4）、正确答案：1年后股票的价值=2（1+5%）/（10%-5%）（1+5%）=44.1元小刘1年后的净损益=ST-S0-P=（44.1-40-

15、3）1000=1100（元）小马1年后的净损益=ST-X-C=（44.1-40-5）8600=-7740（元）。答案解析9（1）、正确答案：上行乘数=1+44.28%=1.4428下行乘数=1-30.69%=0.6931解法1：上行概率=0.4360解法2：2%=上行概率44.28%+（1-上行概率）（-30.69%）上行概率=0.4360下行概率=1-0.4360=0.5640股价二叉树表期权二叉树表答案解析（2）、正确答案：CU=（上行概率上行期权价值+下行概率下行期权价值）（1+持有期无风险报酬率）=（0.436042.77+0.56400）/（1+2%）=18.28（元）打印答案5/2

16、2Cd=（上行概率上行期权价值+下行概率下行期权价值）（1+持有期无风险报酬率）=0看涨期权价格C0=（0.436018.28+0.56400）/（1+2%）=7.81（元）看跌期权价格：40+P=7.81+40.5/（1+4%）P=6.75（元）。答案解析10（1）、正确答案：2020年初乙公司股权价值=35090%（1+7%）/（11%-7%）=8426.25（万元）答案解析（2）、正确答案：或：答案解析（3）、正确答案：该增资为乙公司原股东带来的净现值=34366.7570%-8426.25=15630.48（万元）该增资为甲公司带来的净现值=34366.7530%-3000=7310.

17、03（万元）打印答案6/22答案解析（4）、正确答案：该增资为甲公司带来的净现值大于0，甲公司增资是可行的。答案解析11（1）、正确答案：2020年初乙公司股权价值=35090%（1+7%）/（11%-7%）=8426.25（万元）答案解析（2）、正确答案：答案解析（3）、正确答案：该收购为乙公司原控股股东丙带来的净现值=3000-8426.2530%=472.13（万元）该收购为乙公司原分散小股东带来的净现值=31650.170%-8426.2570%=16256.70（万元）该收购为甲公司带来的净现值=31650.130%-3000=6495.03（万元）答案解析（4）、正确答案：该收购为

18、甲公司带来的净现值大于0，甲公司增资是可行的。答案解析打印答案7/2212、正确答案：营业净利率=480=5%股权成本=7%+0.75（12%-7%）=10.75%市销率=0.78乙公司股票价值=500.78=39（元）。答案解析13、正确答案：预期市销率=5%70%/（10.75%-6%）=0.74 乙公司股票价值=0.7450=37（元）。答案解析14（1）、正确答案：甲公司每股收益=3000/10000=0.3（元）可比公司平均市盈率=（8/0.4+8.1/0.5+11/0.5）/3=19.4可比公司平均增长率=（8%+6%+10%）3=8%修正平均市盈率=可比公司平均市盈率（可比公司平

19、均增长率100）=19.4（8%100）=2.425甲公司每股股权价值=修正平均市盈率甲公司预期增长率100甲公司每股收益=2.4259%1000.3=6.55（元）答案解析（2）、正确答案：甲公司每股净资产=21800/10000=2.18（元）甲公司权益净利率=3000/（20000+21800）/2=14.35%可比公司平均市净率=（8/2+8.1/3+11/2.2）/3=3.9可比公司平均权益净利率=（21.2%+17.5%+24.3%）3=21%修正平均市净率=可比公司平均市净率（可比公司平均权益净利率100）=3.9（21%100）=0.19甲公司每股股权价值=修正平均市净率甲公司

20、权益净利率100甲公司每股净资产=0.1914.35%1002.18=5.94（元）答案解析（3）、正确答案：甲公司每股收益=3000/10000=0.3（元）甲公司每股股权价值=可比公司修正市盈率甲公司预期增长率100甲公司每股收益按A公司计算甲公司每股股权价值=（80.4）（8%100）9%1000.3=6.75（元）按B公司计算甲公司每股股权价值=（8.10.5）（6%100）9%1000.3=7.29（元）按C公司计算甲公司每股股权价值=（110.5）（10%100）9%1000.3=5.94（元）甲公司每股股权价值=（6.75+7.29+5.94）3=6.66（元）答案解析（4）、正

21、确答案：甲公司每股净资产=2180010000=2.18（元）甲公司权益净利率=3000（20000+21800）2=14.35%甲公司每股股权价值=可比公司修正市净率甲公司预期权益净利率100甲公司每股净资产按A公司计算甲公司每股股权价值=（82）（21.2%100）14.35%1002.18=5.90（元）按B公司计算甲公司每股股权价值=（8.13）（17.5%100）14.35%1002.18=4.83（元）按C公司计算甲公司每股股权价值=（112.2）（24.3%100）14.35%1002.18=6.44（元）甲公司每股股权价值=（5.90+4.83+6.44）3=5.72（元）答案

22、解析（5）、正确答案：甲公司的固定资产较少，净资产与企业价值关系不大，市净率法不适用；市盈率法把价格和收益联系起来，可以直观地反映收入和产出的关系。用市盈率法对甲公司估值更合适。答案解析15（1）、正确答案：甲、乙方案的比较打印答案8/22得：=260（万元）答案解析（2）、正确答案：乙、丙方案的比较得：=330（万元）答案解析（3）、正确答案：甲、丙方案的比较得：=300（万元）答案解析（4）、正确答案：决策筹资方案两两比较时，产生了三个筹资分界点，企业EBIT预期为260万元以下时，应当采用甲筹资方案；EBIT预期为260万330万元之间时，应当采用乙筹资方案；EBIT预期为330万元以上

23、时，应当采用丙筹资方案。答案解析16（1）、正确答案：由于净利润全部发放股利：股利=净利润=（息税前利润-利息）（1-所得税税率）=（500-10005%）（1-15%）=382.5（万元）根据股利折现模型：权益资本成本=股利/市价=382.5/4000100%=9.56%由于：权益资本成本=无风险利率+市场风险溢价 所以：=（权益资本成本-无风险利率）市场风险溢价=（9.56%-4%）5%=1.1120答案解析（2）、正确答案：贝塔资产=贝塔权益1+产权比率（1-所得税税率）=1.1120（1+1/40.85）=0.9171权益成本=4%+5%0.9171=8.59%答案解析（3）、正确答案

24、：负债水平为2000万元的贝塔系数、权益成本和实体价值：贝塔系数=贝塔资产1+负债/权益（1-所得税税率）=0.9171（1+2/30.85）=1.4368权益资本=4%+5%1.4368=11.18%权益市场价值=股利/权益资本成本=（500-20006%）（1-15%）/11.18%=323/11.18%=2889（万元）债务市场价值=2000万元市净率=2889/（5000-2000）=0.96公司实体价值=2889+2000=4889（万元）打印答案9/22负债为3000万元的贝塔系数、权益成本和实体价值：贝塔系数=0.9171（1+3/20.85）=2.0864权益资本成本=4%+5

25、%2.0864=14.43%权益市场价值=（500-30007%）（1-15%）/14.43%=246.5/14.43%=1708（万元）债务市场价值=3000（万元）市净率=1708/（5000-3000）=0.85实体价值=1708+3000=4708（万元）答案解析（4）、正确答案：企业不应调整资本结构。企业目前的价值大，市净率最高，加权平均成本最低。【提示】企业价值最大，市净率不一定最大，本题属于数据上的巧合。答案解析17（1）、正确答案：利润总额=750/（1-25%）=1000（万元）答案解析（2）、正确答案：EBIT/EBIT-I-PD/（1-T）=DFLEBIT/（1000-7

26、5/0.75）=2EBIT=1800（万元）I=1800-1000=800（万元）答案解析（3）、正确答案：息税前利润=EBIT=1800万元答案解析（4）、正确答案：经营杠杆系数=（1800+1500）/1800=1.83答案解析（5）、正确答案：总杆杆系数=21.83=3.67每股收益增长率=3.6710%=36.7%。答案解析18（1）、正确答案：三年后公司普通股每股市价=10（1+5%）3=11.58（元）假设该分离型附认股权证债券的税前资本成本为i，则：1000=10005%（P/A，i，5）+（11.58-11）20（P/F，i，3）+1000（P/F，i，5）当i=6%时，100

27、05%（P/A，6%，5）+（11.58-11）20（P/F，6%，3）+1000（P/F，6%，5）=504.2124+0.58200.8396+10000.7473=967.66（元）当i=5%时，10005%（P/A，5%，5）+（11.58-11）20（P/F，5%，3）+1000（P/F，5%，5）=504.3295+0.58200.8638+10000.7835=1010（元）（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）解得：i=5.24%答案解析（2）、正确答案：净现值=10005%（P/A，6%，5）+（11.58-11）20（P/F，6%，

28、3）+1000（P/F，6%，5）-1000=504.2124+0.58200.8396+10000.7473-1000=-32.34（元）答案解析（3）、正确答案：因为该分离型附认股权证债券的净现值小于0，投资人不接受，所以该筹资方案不合理。调整建议：可以提高票面利率、降低执行价格等。答案解析19（1）、正确答案：打印答案10/22发行日每份纯债券的价值=10005%（P/A，10%，5）+1000（P/F，10%，5）=503.7908+10000.6209=810.44（元）答案解析（2）、正确答案：第4年年末每份债券的价值=10005%（P/A，10%，1）+1000（P/F，10%，

29、1）=500.9091+10000.9091=954.56（元）第4年年末股票价格=22（1+8%）4=29.93（元）转换比率=1000/25=40第4年年末每份债券的转换价值=股价转换比率=29.9340=1197.20（元）可转换债券的底线价值是债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。答案解析（3）、正确答案：第4年末的转换价值为1197.20元，赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年年末转股。设可转换债券的税前资本成本为K，则有：1000=10005%（P/A，K，4）+1197.20（P/F，K，4）当K=10%时，未来流入现值=503.1699+1197.200

30、.6830=976.18（元）当K=9%时，未来流入现值=503.2397+1197.200.7084=1010.08（元）（K-9%）/（10%-9%）=（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）K=9.30%答案解析（4）、正确答案：股票的资本成本=0.715/22+8%=11.25%股票的税前资本成本=11.25%/（1-25%）=15%可转换债券的税前资本成本应处于10%到15%之间，设票面利率为R当税前资本成本为10%时，1000=1000R（P/A，10%，4）+1197.20（P/F，10%，4）1000=1000R3.1699+1197.200.6830R=

31、5.75%=6%筹资方案可行的最低票面利率为6%。当税前资本成本为15%时，1000=1000R（P/A，15%，4）+1197.20（P/F，15%，4）1000=1000R2.8550+1197.200.5718R=11.05%=11%筹资方案可行的最高票面利率为11%。答案解析（5）、正确答案：当税前资本成本为10%时，1000=10005%（P/A，10%，4）+29.931000/转换价格（P/F，10%，4）1000=10005%3.1699+29.93（1000/转换价格）0.6830转换价格=24.29（元）筹资方案可行的最高转换价格为24.29元。当税前资本成本为15%时，1

32、000=10005%（P/A，15%，4）+29.931000/转换价格（P/F，15%，4）1000=10005%2.8550+29.931000/转换价格0.5718转换价格=19.96（元）筹资方案可行的最低转换价格为19.96元。【扩展】若要该可转换债券能够被投资者接受，可转换债券可赎回期的变动范围。1000=10005%（P/A，15%，t）+22（1+8%）t1000/25（P/F，15%，t）；1000=10005%（P/A，10%，t）+22（1+8%）t1000/25（P/F，10%，t）。答案解析20（1）、正确答案：方案一：初始投资额=5000（万元）打印答案11/22每

33、年折旧=5000（1-10%）/5=900（万元）每年折旧抵税额=90025%=225（万元）每年维护费用税后净额=50（1-25%）=37.5（万元）4年后账面价值=5000-9004=1400（万元）4年后设备变现税后净额=1200+（1400-1200）25%=1250（万元）税后有担保的借款利率=8%（1-25%）=6%现金流出总现值=5000+37.5（P/A，6%，4）-225（P/A，6%，4）-1250（P/F，6%，4）=3360.17（万元）平均年成本=3360.17/（P/A，6%，4）=969.72（万元）答案解析（2）、正确答案：方案二：折旧=（4400+400）（1

34、-10%）/5=864（万元）4年后账面价值=（4400+400）-8644=1344（万元）变现损失抵税=134425%=336（万元）现金流出总现值=4400/4（P/A，6%，4）（1+6%）-86425%（P/A，6%，4）-336（P/F，6%，4）+400=3425.70（万元）平均年成本=3425.70/（P/A，6%，4）=988.63（万元）答案解析（3）、正确答案：方案1的平均年成本小于方案2的平均年成本，所以应该选择方案一即自行购置方案。答案解析21（1）、正确答案：单位材料年储存成本=14+31006%=200经济订货量=60（吨）平均每天耗用量=720/360=2（吨

35、）不设保险储备，B=0吨，再订货点R=102=20（吨）缺货量S=（22-20）30%+（24-20）20%=1.4（吨）年订货次数=720/60=12（次）TC（S，B）=1.41250+0200=840（元）设保险储备，B=2吨，再订货点R=102+2=22（吨）缺货量S=（24-22）20%=0.4（吨）TC（S，B）=0.41250+2200=640（元）设保险储备，B=4吨，再订货点R=102+4=24（吨）缺货量S=0吨TC（S，B）=01250+4200=800（元）最合理的保险储备量=2（吨）方案一的总成本=720（3000+100）+640=2244640（元）单位存货的年储

36、存成本=33006%+14=200（元）答案解析（2）、正确答案：单位材料年储存成本=33206%+0.8=200元经济订货量=30（吨）方案二的总成本=720（3300+20）+=2395200（元）答案解析（3）、正确答案：因为方案1的总成本低，应选择方案1。答案解析22、正确答案：打印答案12/22方案一：有效年利率=10%/（1-10%）=11.11%或：900=100（P/A，i，4）+1000（P/F，i，5）i=11.11%方案二：1000=300（P/A，i，5）（P/A，i，5）=3.3333（P/A，15%，5）=3.3522（P/A，16%，5）=3.2743（i-15%

37、）/（16%-15%）=（3.3333-3.3522）/（3.2743-3.3522）有效年利率i=15.24%方案三：补偿性余额=100010%=100（万元）实际借款本金=1000-100=900（万元）每年净利息支出=100-1003%=97（万元）年利率=97/900=10.78%或：900=97（P/A，i，5）+900（P/F，i，5）由于平价发行，所以有效到期收益率等于有效票面利率。有效年利率i=10.78%因为方案三的有效年利率最低，甲公司应当选择方案三。答案解析23（1）、正确答案：所需权益资本数额=1000（4000/10000）=400（万元）应发放的现金股利总额=500

38、-400=100（万元）每股现金股利=100/1000=0.1（元）答案解析（2）、正确答案：未分配利润减少数=1000/101+1000/101=200（万元）发放股利后未分配利润=1500-200=1300（万元）股本增加额=1000/101=100（万元）发放股利后股本=1000+100=1100（万元）股票股利按面值发行，故不影响资本公积科目，所以发放股票股利后资本公积科目仍为500万元。每股净资产=（4000-100）/1100=3.55（元/股）每股收益=500/1100=0.46（元/股）每股除权参考价=（10-0.1）/（1+10%）=9（元/股）。答案解析24（1）、正确答案

39、：本月材料费用分配率=508000/（3000+3200+500100%）=508000/3700 本月月末在产品的主要材料费用=508000/3700500=68648.65（元）本月完工产品的主要材料费用=540000-68648.65=471351.35（元）答案解析（2）、正确答案：月末在产品的约当产量=50060%=300（只）本月辅助材料费用分配率=34840/（30040%+3200+50060%）=34840/3620本月月末在产品的辅助材料费用=34840/3620300=2887.29（元）本月完工产品的辅助材料费用=38000-2887.29=35112.71（元）答案解

40、析（3）、正确答案：本月完工产品的人工费用=148000/（35002+5000.8）（35002）=140000（元）本月月末在产品的人工费用=148000/（35002+5000.8）（5000.8）=8000（元）答案解析（4）、正确答案：打印答案13/22本月完工产品的制造费用=29600/（35001+5000.4）（35001）=28000（元）本月月末在产品的制造费用=29600/（35001+5000.4）（5000.4）=1600（元）答案解析（5）、正确答案：本月完工产品总成本=471351.35+35112.71+140000+28000=674464.06（元）本月完工

41、产品单位成本=674464.06/3500=192.70（元）。答案解析25（1）、正确答案：答案解析（2）、正确答案：答案解析半成品加权平均单位成本=（388000+1200000）/（400+1200）=992.5（元/件）（3）、正确答案：打印答案14/22答案解析26（1）、正确答案：答案解析（2）、正确答案：A、B两种产品的产量比例为6：5，所以A产品产量=880006/（6+5）=48000（千克），B产品产量=880005/（6+5）=40000（千克）A产品可变现净值=480008.58=411840（元）B产品可变现净值=40000（7.2-0.336）=274560（元）A

42、产品应分配的成本=572000/（411840+274560）411840=343200（元）B产品应分配的成本=572000/（411840+274560）274560=228800（元）A产品单位成本=343200/48000=7.15（元/千克）B产品单位成本=228800/40000+0.336=6.056（元/千克）。答案解析打印答案15/2227（1）、正确答案：直接材料的价格差异=（1.5-1.6）24000=-2400（元）（F）直接材料的数量差异=（24000-50005）1.6=-1600（元）（F）直接材料的成本差异=240001.5-500051.6=-4000（元）（

43、F）答案解析（2）、正确答案：直接人工的工资率差异=（20-19）5000=5000（元）（U）直接人工的效率差异=（5000-50001.2）19=-19000（元）（F）直接人工的成本差异=500020-50001.219=-14000（元）（F）答案解析（3）、正确答案：变动制造费用的耗费差异=（15-12.5）8000=20000（元）（U）变动制造费用的效率差异=（8000-50001.6）12.5=0（元）变动制造费用的成本差异=800015-50001.612.5=20000（元）（U）答案解析（4）、正确答案：固定制造费用耗费差异=800010-60001.58=8000（元）

44、（U）固定制造费用的闲置能量差异=（60001.5-8000）8=8000（元）（U）固定制造费用的效率差异=（8000-50001.5）8=4000（元）（U）固定制造费用的成本差异=800010-50001.58=20000（元）（U）答案解析（5）、正确答案：成本差异总额=-4000-14000+20000+20000=22000（元）（U）单位成本差异=22000/5000=4.4（元/平方米）（U）。答案解析28（1）、正确答案：单位产品直接材料标准成本=61.5=9（元/件）答案解析（2）、正确答案：直接材料成本差异=5000-50061.5=500（元）（超支）直接材料数量差异=

45、（2500-5006）1.5=-750（元）（节约）直接材料价格差异=2500（5000/2500-1.5）=1250（元）（超支）答案解析（3）、正确答案：实际工资率=9000/2100-1500=（9000/2100-P标）2100P标=5元/小时500=（2100-500X）5X=4该产品的直接人工单位标准成本=54=20（元/件）。或：直接人工成本差异=500+（-1500）=-1000（元）（节约）9000-直接人工标准成本=-1000直接人工标准成本=10000（元）该产品的直接人工单位标准成本=10000/500=20（元/件）。答案解析29（1）、正确答案：打印答案16/22答

46、案解析（2）、正确答案：答案解析30（1）、正确答案：专利每年摊销金额=150/10=15（万元）土地使用权每年摊销金额=500/50=10（万元）厂房每年折旧金额=400（1-10%）/30=12（万元）设备每年折旧金额=200（1-5%）/10=19（万元）新增人员固定工资=7.52+150012/10000（25+5）=69（万元）新产品的年固定成本总额=15+10+12+19+69+4+50+10+11=200（万元）单位变动成本=20+10+3+2+806.25%=40（元）答案解析（2）、正确答案：盈亏平衡全年销售量=200/（80-40）=5（万瓶）安全边际率=（10-5）/10

47、=50%年息税前利润=10（80-40）-200=200（万元）答案解析（3）、正确答案：销量的敏感系数=边际贡献/息税前利润=10（80-40）/200=2设单价上涨10%，P=80（1+10%）=88元，V=40+806.25%10%=40.5元变化后的EBIT=10（88-40.5）-200=275单价的敏感系数=（275-200）/200）/10%=3.75或：单价的敏感系数=基期净销售收入/基期EBIT=1080（1-6.25%）/200=3.75。答案解析31、正确答案：打印答案17/22答案解析根据资料2：根据资料3：设第一季度短期借款X：-48+X-X2%50，解得：X100，

48、借款金额为10万元的整数倍，所以借款100万元。设第二季度归还短期借款Y：160-Y-250，解得：Y108，高出部分按10万元的整数倍偿还借款，所以归还短期借款100万元。32（1）、正确答案：投资报酬率：A投资中心的投资报酬率=10400/94500=11.01%B投资中心的投资报酬率=15800/145000=10.90%C投资中心的投资报酬率=8450/75500=11.19%剩余收益：A投资中心的剩余收益=10400-9450010%=950（万元）B投资中心的剩余收益=15800-14500010%=1300（万元）C投资中心的剩余收益=8450-7550010%=900（万元）答

49、案解析（2）、正确答案：单位变动成本=（12100024+2106100+2020000）/11000=639.1（元）D利润中心边际贡献总额=（1000-639.1）10000=3609000（元）D利润中心可控边际贡献=3609000-252890040%=2597440（元）D利润中心部门税前经营利润总额=2597440-252890060%=1080100答案解析（3）、正确答案：E利润中心负责人可控固定成本=80000-60000=20000（元）E利润中心负责人不可控但应由该利润中心负担的固定成本=60000-45000=15000（元）。打印答案18/22答案解析二、综合题（）1

50、（1）、正确答案：管理用资产负债表数据（单位：万元）答案解析（2）、正确答案：编制管理用利润表（单位：万元）答案解析（3）、正确答案：答案解析（4）、正确答案：2018年：16.61%+（16.61%-6.57%44.21%=21.05%替换净经营资产净利率：16.52%+（16.52%-6.57%）44.21%=20.92%替换税后利息率：16.52%+（16.52%-7.31%）44.21%=20.59%替换净财务杠杆：16.52%+（16.52%-7.31%）43.93%=20.57%净经营资产净利率下降导致权益净利率下降0.13%；税后利息率上升导致权益净利率下降0.33%；净财务杠杆

51、下降导致权益净利率下降0.02%。答案解析（5）、正确答案：内含增长率=8.45%或：=答案解析（6）、正确答案：可持续增长率=12.63%答案解析打印答案19/22（7）、正确答案：净经营资产周转次数不变，净经营资产增长率=25%融资总需求=增加的净经营资产=38525%=96.25（万元）由于不改变经营效率和财务政策，故：所有者权益增长率=25%所有者权益增加=267.525%=66.875（万元）2020年预计收入=800（1+25%）=1000（万元）营业净利率=55800=6.88%留存收益增加=10006.88%54.55%=37.53（万元）增发的权益资本=66.875-37.5

52、3=29.35（万元）净经营资产周转次数=800/385利润留存率=30/5525%=（800/385）营业净利率（30/55）/1-（800/385）营业净利率（30/55）解得：营业净利率=17.65%。答案解析2（1）、正确答案：资产=1.751+（1-25%）（1/1）=1该项目的权益=11+（1-25%）（2/3）=1.5权益成本=无风险报酬率权益风险溢价=5%+1.54.17%=11.26%到期收益率法：10006%（P/A，i，5）+1000（P/F，i，5）-960（1-2%）=0内插法求i：当i=7%时，10006%（P/A，7%，5）+1000（P/F，7%，5）-960（

53、1-2%）=18.21当i=8%时，10006%（P/A，8%，5）+1000（P/F，8%，5）-960（1-2%）=-20.64（i-7%）/（8%-7%）=（0-18.21）/（-20.64-18.21）解得：i=7.47%税后债务资本成本=7.47%（1-25%）=5.60%加权平均资本成本=5.6%（2/5）+11.26%（3/5）=9%答案解析（2）、正确答案：W项目净现值大于0，项目可行。表格内部分项目的具体计算过程：零时点的固定资产投资=-100-200-200500010000=-400（万元）许可费摊销抵税=700525%=35（万元）固定资产折旧抵税=4025%=10（万

54、元）第一年的广告费抵税=5025%=12.5（万元）答案解析（3）、正确答案：设游客人次变动率为y差量现金流量：打印答案20/22项目净现值变化=-120y+387.5y（P/F，9%，1）+570y（P/A，9%，4）（P/F，9%，1）+160y（P/F，9%，5）=2033.57y（万元）2033.57y=-901.59 y=-44.33%W项目可行的各年接待游客人次下降的最大百分比为44.33%。答案解析（4）、正确答案：游客人次变动率为-10%项目净现值变化=12-38.75（P/F，9%，1）-57（P/A，9%，4）（P/F，9%，1）-16（P/F，9%，5）=-203.36（

55、万元）净现值对游客人次的敏感系数=（-203.36/901.59）/（-10%）=2.26。答案解析（5）、正确答案：设前期固定资产增加投资为X0时点差量投资：-X1-5年的差量折旧抵税：（X/10）25%=0.025X第5年末差量残值净损失抵税：X-5（X/10）25%=0.125X令差量净现值=原净现值-X+0.025X（P/A，9%，5）+0.125X（P/F，9%，5）+901.59=0X（-1+0.0253.8897+0.1250.6499）=-901.59X=1097.47万元固定资产的最大投资额=400+1097.47=1497.47（万元）。答案解析3（1）、正确答案：打印答案

56、21/22答案解析（2）、正确答案：答案解析4（1）、正确答案：甲产品边际贡献=4（100-60）=160（万元）乙产品边际贡献=2（300-240）=120（万元）总边际贡献=160+120=280（万元）总息税前利润=280-140=140经营杠杆系数=280/140=2甲产品销售额=4100=400（万元）乙产品销售额=2300=600（万元）总销售额=400+600=1000（万元）加权平均边际贡献率=280/1000=28%变动成本率=1-28%=72%甲产品销售比重=400/1000=40%乙产品销售比重=600/1000=60%综合保本点销售额=140/28%=500（万元）甲产

57、品保本销售额=50040%=200（万元）甲产品保本销售量=200/100=2（万件）甲安全边际量=4-2=2（万件）乙产品保本销售额=50060%=300（万元）乙产品保本销售量=300/300=1（万件）乙安全边际量=2-1=1（万件）答案解析（2）、正确答案：平均收现期=1560%+3040%80%+4040%20%=21.8（天）应收账款应计利息=平均日销售额平均收现期变动成本率资本成本=（1000/360）21.872%12%=5.232（万元）答案解析（3）、正确答案：平均收现期=70%10+30%50%20+30%50%40=16（天）应收账款应计利息=72%（1200/360）

58、1612%=4.608（万元）答案解析（4）、正确答案：税前损益变动净额为16.624万元，大于0，所以，公司应该改变信用政策。答案解析5（1）、正确答案：A、B、C三种产品对关键设备加工能力的总需求（4001+6002+10002.5=4100小时）加工能力的总供给（2500小时），需要根据单位约束资源边际贡献进行排产。打印答案22/22A产品单位约束资源边际贡献=（2-1.2）/1=0.8（万元）B产品单位约束资源边际贡献=（4-1.6）/2=1.2（万元）C产品单位约束资源边际贡献=（6-3.5）/2.5=1（万元）因此应先安排生产B产品，其次是C产品，最后生产A产品。因为假设A、B、C

59、三种产品当年生产当年销售。年初、年末无存货，所以B产品的产量=销售量=600件，C产品的产量=（2500-6002）/2.5=520（件），没有剩余加工能力，因此不生产A产品。边际贡献=（4-1.6）600+（6-3.5）520=2740（万元）息税前利润=2740-1000=1740（万元）税前利润=1740-100006%=1140（万元）经营杠杆系数=2740/1740=1.57财务杠杆系数=1740/1140=1.53答案解析（2）、正确答案：边际贡献=（2-1.2）400+（4-1.6）600+（6-3.5）1000=4260（万元）EBIT=4260-1600=2660（万元）归属

60、于普通股的税前利润=2660-100006%-4000/125010009%-600010%/（1-25%）=972（万元）经营杠杆系数=4260/2660=1.6财务杠杆系数=2660/972=2.74每股收益=（2660-100006%-4000/125010009%）（1-25%）-600010%/1000=0.73（元）答案解析（3）、正确答案：固定成本是引发经营杠杆效应的根源（或，企业销售量水平与盈亏平衡点的相对位置决定了经营杠杆的大小；或，经营杠杆的大小是由固定经营成本和息税前利润共同决定的），本题中主要是因为固定成本增加，导致经营杠杆变大。固定融资成本是引发财务杠杆效应的根源（或，息税前利润与固定融资成本的相对水平决定了财务杠杆的大小；或，财务杠杆的大小是由固定融资成本和息税前利润共同决定的），本题中主要是因为财务费用（或，利息费用、优先股股利）增加，导致财务杠杆变大。答案解析（4）、正确答案：因为公司2019年年初拟新增一台与约束资源相同的设备，所以年加工能力5000小时，按照市场正常销量生产后剩余的产能=5000-4001-6002-10002.5=900（小时）该剩余产能可以生产的A产品产量=900/1=900（件）息税前利润=900（2-1.2）-200=520（万元）息税前利润大于0，因此应利用该剩余产能。答案解析