行研专题04-行业的商业模式.pdf

1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂WW主要内容p一、为什么要进行股票研究？p1、股票研究能干什么？p2、股票的涨跌和什么有关？p3、股票研究的基本要求p二、行业研究的基本方法p4、行业的商业模式p5、行业的市场空间p6、行业的竞争格局p7、行业增长的驱动力p8、行业政策环境与生命周期p9、行业关键指标p三、公司研究的基本方法

2、p10、公司的业务与商业模式p11、公司的核心竞争优势p12、公司战略规划与未来业绩增长来源p13、公司治理与激励p14、公司财务分析（上）p15、公司财务分析（下）p四、股票研究的基本方法p16、股票的估值（上）p17、股票的估值（下）p18、股票研究举例（上）p19、股票研究举例（下）p20、非基本面研究Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p商业模式的定义：商业模式就是企业为了最大化企业价值而构建的企业与其利益相关者的交易结构。p构成要素：商业模式的内在范围涵盖了企业的整个运营流程，也就是我们通常所说的价值链，它是一个

3、整体的、系统的概念，而不仅仅是一个单一的组成因素，是由包括融资、研发、生产、营销等相关联的价值活动所构成的，它是企业构造价值链的方式。p对于行业研究：商业模式至少应该涵盖商品（服务）流动、资金流动和人员管理，涉及从生产到销售的产业链上下游全过程。也就是：生产模式、销售模式、盈利模式。p最后，企业的目的是赚钱（赚现金流），分析商业模式离不开这一点，其他是为赚钱服务的。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业A：电影行业华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台

4、 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业A：电影行业电影产业链：上游是电影投资制片，中游是电影发行，下游是电影放映渠道，其分别涉及的主体为电影制片商、电影发行商、电影院线和影院及其他放映渠道。其中，电影放映渠道主要涉及两个主体，院线和影院。上游：电影投资制片不确定性强，市场较分散。门槛较低。中游：电影发行主要拼资源，门槛在资源（政策，渠道关系）、资金实力（垫付部分发行费）下游：院线和影院市场集中度较高，门槛在资源和资金。制片商发行商院线影院净票房收入分账比例37%-39%4%-6%7%50%华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北

5、京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业B：大众休闲服饰行业p经销商模式：生产商负责生产，销售给品牌商；经销商向品牌商订货，品牌商销售给经销商；经销商面向消费者，形成销售。3002502001501005001441319141034613624某品牌服饰经销商模式下各环节利益分配原材料劳动力其他制造成本生产商费用生产商利润品牌商费用品牌商利润经销商费用经销商利润华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式3002502001501005001441319141017030某品牌商直营模式小各环节

6、利益分配原材料劳动力其他制造成本生产商费用生产商利润品牌商利润品牌商利润p行业B：大众休闲服饰行业p直营模式：生产商负责生产，销售给品牌商；经销商直接面向消费者，通过直营店或者电商卖给消费者，形成销售。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业C：装饰行业p上游：各种建材供应商p下游：酒店、政府、金融电信等机构、地产开发商、居民p一般服务模式：获取订单，施工管理，交付。（EPC，PPP，BT，BOT等）p一般现金流模式：在装饰工程未完工时，建设单位按完成工程额的一定比例向本公司支付工程进度款；工程竣

7、工时，建设单位按工程预计造价的一定比例向本公司支付工程进度款；在装饰工程决算审计后，建设单位工程进度款支付至决算造价的95%；剩余5%作为工程保修金在保修期（竣工验收后1-3年）满后支付，但装饰工程决算审计通常时间较长建筑装饰幕墙公装酒店展馆写字楼/商场政府楼堂馆所车站/医院文化旅游/体育场馆其他公告场所家装住宅精装家庭装修华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业C：装饰行业p该行业的商业模式具有以下特点p过程的非标性：报价不一，没有标准；难有统一的工程管理体系。p客户与区域性：面对的客户较为复杂

8、，区域性较强。p劳动密集型带来的效率下降：项目是分散的，大项目有限，做多的项目需要更多的人，单位人员创造的营收可能下降，利润将被费用吞噬。p现金流问题：资金问题也会限制收入规模的持续扩大。p该行业的生意模式决定了行业的门槛p需要较强的大客户资源和政府资源（拿订单的能力）p较强的资金实力（受现金流的制约）p较强的管理水平：特别是工程质量控制和账期管理。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业D：房地产行业p资本密集型；p开发周期长；p供应链长；p政策作用强。华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业E：证券行业华尔街学堂华尔街学堂WWWall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂04、行业的商业模式p行业F：电力行业华尔街学堂华尔街学堂WW