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1、科技型企业股权激励问题研究向崇学 陈兴宇摘 要本文对海康威视公司实施股权激励的现状、动因及效果进行了分析，认为实施股权激励对公司的财务指标和非财务指标都产生了积极影响，但还存在一些问题。基于此，本文结合我国当前股权激励的发展现状，从外部环境和企业内部因素角度提出了优化建议，旨在为相关研究提供参考。关键词科技型企业;股权激励;激励效果;优化建议doi：10.3969/j.issn.1673-0194.2020.12.054中图分类号F276.44文献标识码A文章编号1673-0194（2020）12-0-030引 言我国的经济发展正处于关键转型期，国企体制发生了改革，民营公司蓬勃发展，同时我国资

2、本市场随着“科创版+注册制”的实施日趋完善，科技型企业将迎来了重大历史机遇和挑战。股权激励作为一种长效机制，有利于提升企业科技创新能力，促进成果转化，吸引和稳定科技人才，促进企业长远发展。本文以海康威视公司为分析案例，对该公司股权激励的实施动因和激励效果进行深入研究，得出相应结论，并结合我国当前的股权激励发展现状，提出相应优化对策。1海康威视股权激励方案杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称海康威视）成立于 2001 年，并于2010 年在深圳证券交易所中小板上市，是以视频为主打品牌的物联网解决方案提供商，是为全球提供安防、大数据服务和可视化管理的一家高科技国有控股公司。该公司经历了近20

3、 年的发展，产品创新水平高于行业平均水平，连续 7 年蝉联视频监控行业全球第一，占据视频监控市场份额的 22.6%。公司连年入选“中国安防百强”，并于 2016 年位居 A&S安全自动化榜首，同时获“央视财经 50 指数”等殊荣。截至 2018 年底，海康威视已经连续 4 次公告关于授予激励对象相应股票激励的限制性股票激励计划，该股权激励计划为 10 年有效期，以定向增发限制性股票的模式对激励对象授予一定数量的股票。在发布计划后的两年内为锁定期，分 3 次解锁授予激励对象 40%、30%、30%比例的股票。根据其解锁情况看，公司于 2012 年及 2014 年发布的股权激励计划已全部解锁并顺利

4、实施，2016年发布的股权激励计划已顺利完成第一次解锁，而 2018 年最新一期的股权激励计划公告已经发布，但尚处于锁定期，故无法对最新的股权激励相应解锁情况做出评价。本文仅针对公告中关于激励对象、授予数量、激励期限、业绩条件等相关要素及历次股权激励计划解锁情况进行分析。1.1激励对象和授予股票數量海康威视实施股权激励计划授予的激励对象一般为有利于企业长远发展和创造企业价值的管理人员和核心骨干，特别是相关科研人才。在授予数量上，由于相关法规规定不可超过总股本的 10%，公司对首次股权激励计划中的授予数量偏向保守，一般保持在 1%上下波动。具体来看，2012 年主要授予高层管理人员（占授予股票总

5、量的 11.1%）、中层管理人员（占授予股票总量的 30.1%）和业务骨干（占授予股票总量的 58.8%）3 类人员，占总股本比例的 0.46%;2014 年，主要授予高层管理人员（占授予股票总量的 1.81%）、中层管理人员（占授予股票总量的 3.59%）、基层管理人员（占授予股票总量的 70.82%）和核心骨干员工（占授予股票总量的 23.77%）4 类人员，占总股本比例的 1.32%;2016 年主要授予高层管理人员（占授予股票总量的 2.62%）、中层管理人员（占授予股票总量的0.08%）、基层管理人员（占授予股票总量的 7.77%）和核心骨干员工（占授予股票总量的81.54%）4 类

6、人员，占总股本比例的 0.88%;2018 年主要授予高层管理人员（占授予股票总量的 0.59%）、中层管理人员（占授予股票总量的 5.15%）、基层管理人员（占授予股票总量的 8.87%）和核心骨干员工（占授予股票总量的 84.39%）4 类人员，占总股本比例的1.37%。1.2激励期限根据 2016 年我国最新颁布的国有科技型企业股权和分红激励暂行办法中激励期限不低于 5 年的明确规定，并结合公司发展的实际情况和员工结构，海康威视在 4 次股权激励有效期的设定上，均以 10 年为有效激励期限。研究表明，激励期限设定较短，很容易使企业相关管理人员操纵业绩解锁条件，使其在短期内获得巨大收益而导

7、致其短视行为，即所谓“福利型”激励。公司应充分考虑激励期限较短的弊端，并结合相关法律的规定，延长设定期限，同时，员工应真正从企业长远的发展角度考虑问题，达到真正的“激励”效果。1.3业绩条件海康威视作为国有控股企业，在设定相关业绩条件上要受国资委发布的有关法律规定的限制。目前，公司已经实现两次完整解锁和 2018 年的首次解锁，且对于净资产收益率和营业收入复合增长率这两项财务指标设定的业绩条件不是一成不变的。第一轮股权激励计划针对净资产收益率的业绩标准分别为 15%、16%、17%，逐渐增加，第二轮和第三轮股权激励计划的业绩标准不变，保持 20%，这说明企业设定净资产收益率的业绩标准时，应根据

8、企业发展的实际情况并结合行业特点综合考虑设定。同样，针对营业收入复合增长率也应如此，在首轮股权激励计划中，营业收入复合增长率保持在 30%，而在第二轮和第三轮的首次解锁中，业绩标准发生了改变，第二轮分别为 35%、30%、26%，第三轮为 25%，再次说明企业在实施股权激励计划时，业绩标准是根据企业具体情况择机改变的。1.4解锁情况截至 2018 年底，海康威视公司共公布了 4 次股权激励计划，其中，2012 年和 2014 年公告的股权激励计划根据企业设定的解锁条件均已全部完成解锁;2016 年公告的股权激励于 2018 年刚完成锁定期并满足所设定的解锁条件，成功完成该激励计划的第一次解锁;

9、2018 年公告的股权激励计划尚处于锁定期。总体来看，公司在公告 4 次股权激励方案中，选择的股权激励相关要素指标比较合理，但选择的关于业绩条件的指标存在一定缺陷，缺乏反映企业收益质量的指标，如现金营运指数、主营业务利润占比等指标，仍需进一步完善。总体上，公司实施股权激励计划的解锁情况比较顺利。2海康威视实施股权激励的动因及效果海康威视公司实施股权激励的主要动因为完善企业治理结构、丰富薪酬分配制度、激励高层更加关注企业长期发展、提升企业核心人员积极性和创造性等。2.1基于财务指标的分析2.1.1盈利能力指标分析从 2012 年实施股权激励以来，公司净资产收益率始终保持在 30%以上且较为稳定，

10、远高于企业历次设定解锁条件所需达到的标准。公司 2014-2017 年的营业收入复合增长率在43%以上，其中，2016 年的增长率高达 53.35%，可见企业主营业务产品拥有非常可观的市场;虽然 2018 年的营业收入复合增长率为 28.77%，与前几年相比，增速放缓，但增长率仍为正值，营业收入总量增长仍处于绝对优势。2.1.2长期和短期偿债能力指标分析公司 2012-2018 年的资产负债率不断上涨，从 2012 年的 18.11%增长至 2018 年的40.2%。在 2014 年之前，即实施第一次股权激励计划解锁前，资产负债率同期要远小于行业平均值，说明企业在应对风险上持有保守谨慎的态度。

11、2014 年之后，即实施首次股权激励计划真正解锁后，企业的资产负债率不断增大且与同期行业相比略高。从短期偿债指标速动比率看，由 2012 年的 4.11 逐年下降到 2018 年的 1.94，通过与同期行业平均值相比，发现该指标值围绕行业平均值上下波动，说明公司结合行业发展趋势，积极采取适合自身发展的策略。从历年数据看，即使在 2018 年该指标最低为 1.94，企业的短期償债能力依旧很强，说明企业在实施股权激励后应提高风险应对能力。2.1.3营运能力指标分析从公司 2012-2018 年的存货周转天数看，2012 年、2013 年的周转天数为 87.77 天和78.24 天，与当期行业均值差

12、距不大，说明在实施股权激励锁定期间激励效果并不明显;2014-2018 年即实施股权激励实际解锁期间，周转天数稳定在 70 天以下，其中，2015年周转天数最低，只有 60 天。从 2012-2018 年总资产周转率变动趋势看，整个行业的总资产周转率并不乐观，这是由整个安防视频监控行业的特点决定的。2012-2018 的总资产周转率各期均处于 0.71，与同期行业均值相比略高，说明总资产周转率要略好于行业平均值，但差距不大，可以通过加大股权激励力度，进一步提升企业的科研创新能力，释放更大科研潜能。2.2非财务指标的分析2.2.1员工流动性公司在实施股权激励即 2012 年后，企业的研发人员从

13、2012 年的 3 450 人增长到 2018年的 16 010 人，增长将近 5 倍，其中，2017 年企业研发人员数量 13 085 人，突破万人。从离职人员变化看，企业从 2013-2017 年，只有 2017 年的离职人员变动较大，离职人员数量达 113 人，但该年度企业激励对象为科研人员、管理人员等，人数高达近 3 000 人，整体员工离职率相对比较低，离职率处于合理区间。同样，2013-2016 年激励对象离职人员数量仅为 34 人，最低仅有 6 人。总体来看，员工离职情况在正常的变动区间内，股权激励在留住核心人才方面起到良好的效果。2.2.2科研成果和研发投入情况根据公司年报披露

14、，截至 2017 年，新增发明专利、软件著作权、实用新型、外观专利等自主知识产权专利项目 648 份。截至 2018 年，公司累计共拥有专利 2 809 件，拥有软件著作权 881 件;同时，公司实施以总部杭州为中心，建立以国内为主、遍布全球的研发产业基地，且新研发产业基地将进一步扩大。研发费用投入情况从 2012 年实施股权激励方案以来逐年增加，从 2012 年的 6.06 亿元增长到 2018 年 44.83 亿元，增长 7 倍。在研发投入上，公司立足创新，给予科研人才足够的研发费用以期研发更高质量的产品，将企业股东与研发人员的利益有效结合，形成有效互动共生的良性循环，激发了研发人员的积极

15、性。3海康威视股权激励的对策3.1优化股权激励外部环境进一步规范我国资本市场制度。完善资本市场机制，加快多层次股权市场建设，规范交易和退出机制，提高信息披露的完整性和及时性，使股价能如实反映企业的经营业绩和发展状况。进一步完善科技型企业股权激励政策配套机制。吸收国外先进的股权激励制度，并结合我国特殊的制度背景，形成具有中国特色的科技型企业股权激励政策和制度。3.2优化公司内部股权激励方案设计完善公司内部治理结构及内部监督机制。公司应制定合理的惩罚机制及对有效监督管理层的条例和规范，比如，制定较为细致的股权激励信息披露制度，定期公开公司的经营业绩和财务状况等，让外部相关利益者对其进行监督，发挥股

16、权激励机制的作用。完善股权激励设计的业绩评价指标体系。通过前文对海康威视前两轮股权激励方案的介绍，发现该公司业绩评价指标体系中往往只有财务指标，忽略了对非财务指标的引入，业绩评价指标体系不完善。因此，可以从股权激励方案设计的业绩评价指标体系入手，将财务指标和非财务指标相结合，更加客观、真实地反映企业的发展全貌。在激励人员数量和股票数量上应向科研人员倾斜，加大激励力度。对于以科研人才为立身之本的高科技企业，在设定股权激励对象的激励范围中，应保证激励成本在承受范围内及不影响股权结构的前提下，适当扩大科研人才比重，加大激励力度，真正激发科研人才的创造性和积极性，为企业的发展提供核心动力，实现股权激励应有的效果。主要参考文献1孙国龙.国有上市公司股权激励现状研究J.中小企业管理与科技，2018（10）：12-13.2胡慧雯.上市公司股权激励效果分析J.内蒙古煤炭经济，2018（15）：66-67，93.3杨士东.公司股权激励的现状及问题分析J.冶金财会，2017（12）：34-35.