行研专题08-行业政策环境与生命周期.pdf

1、行业研究华尔街学堂（Wall Street School），原”贝塔学院”更名，是一个专注于金融领域的知识分享平台，致力于帮助在校大学生及职场小白快速的步入金融圈，帮助从业人士了解行业各领域金融业务实操，实现金融精英梦！Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂主要内容p一、为什么要进行股票研究？p1、股票研究能干什么？p2、股票的涨跌和什么有关？p3、股票研究的基本要求p二、行业研究的基本方法p4、行业的商业模式p5、行业的市场空间p6、行业的竞争格局p7、行业增长的驱动力p8、行业政策环境与生命周期p9、行业关键指标p三、公司研究的基本方法p1

2、0、公司的业务与商业模式p11、公司的核心竞争优势p12、公司战略规划与未来业绩增长来源p13、公司治理与激励p14、公司财务分析（上）p15、公司财务分析（下）p四、股票研究的基本方法p16、股票的估值（上）p17、股票的估值（下）p18、股票研究举例（上）p19、股票研究举例（下）p20、非基本面研究Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p政策环境：凯恩斯经济学里面财政政策和货币政策均能对经济增长产生重大影响，自然也会影响到行业的发展。财政政策工具有收入政策工具和支出政策工具。收入政策工具主要是税收。支出政策工具分

3、为购买性支出政策和转移性支出政策；货币政策工具包括：存款准备金制度；再贴现政策；公开市场业务。p财政政策和货币政策更多的是影响经济总量，具体到行业研究，我们更需要关注的是相关的行业政策，包括行业相关的法律和行政法规等。p财政政策和货币政策更多属于宏观经济学范围，在二级市场研究中划分在宏观研究和策略研究，本课程重点关注行业相关的法律法规和行政法规。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p国家大力推广PPP对工程行业的影响p从2015年底开始，财政部入库PPP项目逐渐增多。华尔街学堂华尔街学堂Wall

4、Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p国家大力推广PPP对工程行业的影响p随着财政部入库PPP项目逐渐增多，相关企业拿到的PPP订单成倍增长，带来业绩改善和对未来盈利预期的好转，代表公司在这一时期股价大幅上涨。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p大气十条对行业影响p2013年上半年，国务院确定了大气污染防治十条措施，相关企业业绩改善，市场对其对未来盈利预期好转，代表公司在这一时期股价大幅上涨。华尔街学堂华尔街学堂Wall Str

5、eet School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p家电下乡补贴政策的影响p2008年12月出台政策，非城镇户口居民购买彩色电视、冰箱、移动电话与洗衣机等四类产品，按产品售价13%给予补贴，最高补贴上限为电视2,000元（人民币，以下皆同）、冰箱2,500元、移动电话2,000元与洗衣机1,000元。归属母公司股东的净利润(同比增长率)%20072008200920102011青岛海尔15.719.449.647.120.1海信电器56.110.8121.567.6102.3小天鹅A868.3-88.0454.978.7-10.6华尔街学堂华尔街

6、学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p家电下乡补贴政策的影响p相应公司的股价在随后的几年明显超越市场。华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p其他政策思考p回顾我国新能源汽车补贴政策，对上下游产业链上的行业和公司（上游电池材料；电池企业；车厂）分别带来哪些影响。p回顾光伏补贴政策带来的影响。p回顾我国棉花，玉米等农作物收储政策的推出及终结，中间对行业造成了哪些深远影响。p华尔街学堂华尔街学堂Wall Street Sc

7、hool金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p行业的生命周期p在行业生命周期的不同阶段，行业市场空间的发展方向，企业的竞争格局，以及对应的投资策略都会有所不同华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p行业的生命周期Gartner曲线华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p家电各子行业的生命周期n 白电行业在整个家电生命周期周期中已经处于成熟期，空冰洗整体销量（内销+

8、出口）自2011年之后保持平稳，并未有明显的增长。空冰洗销量出口占比分别为：44%/36%/31%。2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201602,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000家用空调-内销（万台）家用空调-出口（万台）2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201601,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000冰箱-内销（万台）冰箱-出口（万台）2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 201601000200030004000500060007000洗衣机-内销（万台）洗衣机-出口（万台）华尔街学堂华尔街学堂Wall Street School金融领域的知识分享平台 北 京 华尔街学堂华尔街学堂8、行业政策环境与生命周期p所处生命周期与潜在的需求天花板中国家电子行业需求天花板测算冰箱洗衣机空调彩电厨电小家电华尔街学堂华尔街学堂