經濟不確定性仍然,支撐黃金避險需求.pdf

1、經濟不確定性仍然,支撐黃金避險需求新冠病毒在世界範圍內快速擴散，時間快過六個月了，仍未看到結束的跡象，尤其是美國，50 個州和海外基地均確診有感染者，感染人數占全球總數的三分之一。為防止疫情擴散蔓延，各國採取的嚴格封鎖令措施，已打亂了正常經濟活動，致供應鏈中斷，消費需求停滯，疫情不僅導致全球經濟停擺，且令原油需求大幅下降，全球基準布倫特原油價格一度跌至近二十年低點。為緩解冠狀病毒給經濟帶來的衝擊，全球央行採取大規模刺激措施來支持經濟，令市場風險情緒不斷升溫，今年來，黃金已跑贏了大多數主流資產。在人類歷史上，發生過幾次大瘟疫，如鼠疫、天花、霍亂、西班牙流感等，但突如其來的新冠肺炎疫情實在罕見，感

2、染範圍最廣、傳播速度最快、防控難度最大，全球經歷了一場前所未有的疫情大考。截止目前，全球確診病例突破 520 萬例，死亡病例超過 33.5萬例，全球有 213 個國家和地區報告確診病例，美國最為嚴重，占三分之一的確診病例發生在美國，確診人數已超過 163 萬例，死亡病例超過 9.6 萬例。疫情令世界經濟下行風險加劇，經濟成本正在快速攀升，不確定不穩定因素顯著增多。許多國家疫情未見趨緩，為了減少經濟損失，歐美等國家已陸續重啟經濟活動，對此一些機構及專家認為，若疫情二次爆發，經濟可能反復停擺，實體經濟會受到嚴重損害，還可能會引發金融危機，其規模和範圍甚至遠超此前的全球金融危機。原油產品在社會經濟發

3、展中具有非常廣泛的作用與功能，它是工業的血液，當工業與民用領域原油消費增加時，市場普遍會認為經濟形勢向好。年前以來，新冠肺炎在全球暴發，各國為遏制病毒擴散紛紛採取封鎖措施，導致原油需求急劇下降，原油期貨遭到前所未有的拋售，美國石油基金盤中多次觸發熔斷，布油刷新二十一年來的新低，油價跌至負數。全球整體經濟已嚴重衰退，在經歷了歷史上最嚴重的需求破壞後，市場情緒較為悲觀，大量過剩的石油供應仍有待清理，料石油需求在很長一段時間停止增長。儘管禁閉措施開始放鬆，美歐逐步重啟經濟，全球產油國達成了減產協議以提振價格的協定，但經濟、需求和庫存方面仍面臨重大阻力，短期宜謹慎對待油價。新冠肺炎仍在世界範圍內擴散，

4、世界經濟遭受重創，一季度中國 GDP 大幅下滑至-6.8%，美國 GDP 下降-4.8%，歐洲 GDP 同比下滑 14.4%;疫情對全球產業鏈和供應鏈的衝擊巨大，為了挽回疫情對經濟的影響，各國政府相繼採取了大規模的經濟刺激政策，以及新的“工具”來支持經濟。自疫情爆發以來，中國政府推出了系列超過 3 萬億元人民幣的支持措施;歐洲因疫情而增加的債務發行規模也在 1 萬億歐元（1.1 萬億美元）至 1.5 萬億歐元之上;截止 5 月 6 日，美聯儲總資產負債表規模升至 6.77 萬億美元，本次政策的力度與投放流動性規模遠超 08 年。通過量化寬鬆改善金融狀況及降低融資成本儘管促進了經濟復蘇，避免了通縮風險，但寬鬆政策鼓勵了金融機構過度冒險、加大了杠桿、催生資產泡沫和通脹飆升風險，威脅到金融穩定。為了控制新冠疫情，各國實施封鎖政策給經濟帶來了沉重打擊;目前疫情還未結束，對全球經濟的影響及未來可能導致的社會變化仍不明確。近期多國家正在試探性地放鬆封鎖，逐步復蘇經濟活動，樂觀情緒提振了美元、股票，以及黃金進入消費淡季，市場擔心無法持續給黃金提供支撐;但是不確定性及央行政策支持力度可能仍將持續驅動黃金的投資需求，2020 年全球各國央行仍是黃金的淨買家，加上黃金在長達六周供應中斷後，黃金精煉廠重新恢復運營，黃金供應預期將增加，ETF 持有量也正在增加。