基于F分数模型的华夏保险财务风险分析.pdf

1、基于 F 分数模型的华夏保险财务风险分析王剑波摘 要：对于企业管理者来说，利用财务数据进行财务状况分析，并发现其中的问题是至关重要的。运用 F 分数模型，选取了华夏保险 2015-2018 年的财务报表数据，对华夏保险公司的财务风险状况进行分析评价，总结其存在的问题并提供建议措施。关键词：F 分数模型;华夏保险;财务风险中图分类号：F23文献标识码：Adoi：10.19311/ki.1672-3198.2020.18.0541 华夏保险公司简介华夏人寿保险股份有限公司（以下简称华夏保险公司），成立于 2006 年 12 月，是经中国银行保险监督管理委员会批准设立的一家全国性、股份制人寿保险公司

2、，公司注册资本金 153 亿元，总资产 5445 亿元人民币，公司人员队伍超过 30 万。公司总部设在北京，目前设有 24 家直属分公司，分支机构合计 673 家（含筹）。华夏保险公司近几年发展速度十分快，在 2019 年，华夏保险正式进军世界财富 500 強，位列第 442 位。华夏保险在快速发展的这几年中，财务状况及财务风险控制的如何，值得深入探究。本文运用 F 分数模型，对华夏保险公司 2015-2018 年财务状况进行分析，探究其财务状况的变化过程。2 F 分数模型的含义2.1 Z 计分模型美国纽约大学斯特恩商学院教授爱德华阿特曼在 1968 年对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用

3、了 22 个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的 5 变量 Z-SCORE 模型。Z-SCORE 模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统。Z-SCORE 模型在欧美地区得到了广泛的应用。模型 A：针对上市公司的破产财务预警指数模型：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5X1=净营运资本/总资产=（流动资产流动负债）/总资产，该指标充分反映出流动性与规模特点。流动资本=流动资产流动负债，拥有越多的流动资本，那么就具有越高的偿还能力，即反映出的是短期偿债能力。X2=留存收益/总资产

4、，这一指可以知道企业积累的利润，反映企业的经营状况。X3=息税前收益/总资产=（利润总额+财务费用）/总资产，该指标主要衡量的内容是：即不考虑融资与税收影响，企业的具体生产能力如何，是衡量企业在经营过程中产生的利润水平。X4=优先股和普通股市值/总负债=（股票市值*股票总数）/总负债，主要体现的是企业财务结构状况以及股东权益资本和债权人供给资本之间的联系。X5=销售额/总资产，这一指标衡量企业产生销售额的能力。判断依据：如果 Z 值2.99，则表明具有良好的财务状况。模型 B：针对非上市公司的破产财务预警指数模型：Z=0.717X1+0.84X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5

5、X4=企业账面价值/总负债面值，剩余指标均与上述内容相同。判断依据：Z 值2.6，则表明具有良好的财务状况。2.2 F 分数模型我国学者研究过程中发现 Z 模型存在一定的局限性。在不断研究与创新过程中，基于Z 模型进行了优化与调整，增加了现金流量这个要素，最终研究出 F 分数模型，并且在分析过程中选择的样本公司超过了 4000 家，评估了 F 分数模型的客观性与准确性情况。具体表达式如下所示：F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5X1、X2 和 X4 均与 Z 值模型一样;X3=（净利润+折旧）/总负债，X3 反映的内容是具

6、体经营管理过程中，公司的偿债水平;X5=（净利润+利息+折旧）/平均总资产，X5 表示现金流量水平。如果 F 值0.0274，则表示未来发展过程中不会出现破产;当 F 值在-0.0501-0.1049 之间的时候，这种方法判断无效，需要结合其他信息进行进一步的分析。3 华夏保险财务风险分析及应对措施3.1 华夏保险 F 分数模型数值分析华夏保险公司 2015-2018 年的财务报表数据如表 1 所示，表中数据是根据华夏保险公司官网披露的信息数据整理得出。基于表 1 中的财务数据，利用 EXCEL 和 F 分数模型公式计算得出华夏保险公司近四年的 F 值，如表 2 所示。通过表 2 的计算结果可以发现，华夏保险公司近四年的 F 值均低于临界值 0.0274，由此可以判断公司的财务风险很大，公司还将长期处于一个较高的财务风险阶段。从具体 F值来看，2015 年的 F 值为-0.627，公司存在较大的财务风险，之后的 2016 年和 2017 年分别为-0.642、-0.664，F 值变化不大，华夏保险公司继续延续了这中高财务风险状态，2018 年为-0.441，有了一个小幅度的增长，这可以推断出华夏保险公司在 2018 年财务的相应的措施来降低财务风险。但总的来说，但总体来说，华夏保险公司仍存在较大的财务风险，必须采取相应的财务风险管理措施进行管理，否则，严重的财务危机依然存在。